20250211-中原证券-轻工制造行业月报_家装厨卫_焕新_启动_期待政策落地效果_28页_3mb

轻工制造行业月报分析总结

报告概述

中原证券发布的行业月报关注轻工制造板块在2025年1月的表现，涵盖造纸、家居等细分领域的市场动态、政策利好与投资建议。

市场表现

• 板块动态：1月轻工制造板块整体下跌27%，跑赢沪深300指数（-299%），位列中信一级行业第14位。
• 成交量与估值：板块成交额环比缩量35%，估值方面PE(TTM)分位处历史低位，家居与轻工制造子板块估值均处于低位。

造纸行业分析

1. 收入与利润

• 2024年规模以上造纸企业营收、利润同比增长显著，产量持续增长。

2. 原材料价格趋势

• 废黄板纸：价格由涨转跌，库存显著上升。
• 进口浆纸：针叶浆与阔叶浆价格持续上涨，外盘报价继续报涨，芬欧汇川暂停瑞典工厂生产进一步支撑浆价。
• 箱板瓦楞纸：价格趋稳，毛利率持续上升。
• 生活用纸：出口量连续第四年增长，部分产品价格上调，毛利率承压。

家居行业分析

• 地产政策效果显现：2024年12月商品房销售面积与销售额双正增长，增速回升，政策推动下家居需求回暖。
• 消费需求回升：消费品以旧换新政策持续释放需求，家具零售额同比增速稳步提升。
• 出口情况：12月家具出口增速由负转正，但关税政策部分出口企业带来影响。
• 经营压力：家具制造业整体营收微增，利润同比下降，行业承压明显。

政策与动态

• 家居焕新政策：商务部等六部门联合发文推进2025年家装厨卫焕新工作，鼓励绿色智能及适老化改造，预计带动家居内需。
• 河南楼市支持：多地实施楼市支持政策，包括养老保险补贴、公积金利率下调、存量房以旧换新等，促进房地产止跌回稳。

重点公司与业绩

• 增长企业：太阳纸业、依依股份、欧派家居等多家公司发布业绩预增或扭亏数据，显示行业盈利改善趋势。
• 出口企业：乐歌股份、致欧科技等具海外产能的公司受政策利好支持。

投资建议

维持行业“同步大市”评级，推荐关注下列公司：

造纸

• 太阳纸业（林浆纸一体化）、仙鹤股份、华旺科技、百亚股份。

家居

• 欧派家居、索菲亚、公牛集团、致欧科技、乐歌股份。

风险提示

1. 宏观经济及房地产超预期下行；
2. 行业竞争加剧行业集中度调整；
3. 原材料如浆价大幅波动；
4. 出口关税增加影响利润空间。

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注：以上内容结合中原证券报告数据撰写，适用于轻工制造行业分析与参考。