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信用债涨跌分析总结（4/7-4/11）

核心内容

本报告基于Wind数据，分析了2025年4月7日至4月11日期间信用债的市场表现，重点展示了折价幅度靠前的AA城投债、净价跌幅靠前的个券、净价上涨幅度靠前的个券以及净价上涨幅度靠前的二永债。报告旨在为投资者提供信用债市场波动的参考信息，并提示相关风险。

主要观点

折价幅度靠前的AA城投债

• 25河南路桥MTN002 是折价幅度最大的AA城投债，估值价格偏离为-0.27%，剩余期限为2.89年，隐含评级为AA-，主体评级为AA，成交日期为2025/4/10。
• 折价幅度靠前的债券多数具有AA或AA-的主体评级，表明其信用风险相对较低，但市场表现出现较大偏离。

净价跌幅靠前的个券

• 24川发K3 是净价跌幅最大的个券，估值价格偏离为-0.28%，剩余期限为4.54年，隐含评级为AAA，主体评级为AAA，成交日期为2025/4/8。
• 该债券的估值净价为100.79元，当日估值收益为2.11%，票面利率为2.30%。
• 净价跌幅较大的债券多为高评级主体发行，但其价格表现仍受到市场情绪或信用风险影响。

净价上涨幅度靠前的个券

• 22万科07 是净价上涨幅度最大的个券，估值价格偏离为1.71%，剩余期限为0.57年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，成交日期为2025/4/7。
• 该债券的估值净价为92.87元，当日估值收益为16.99%，票面利率为3.45%。
• 净价上涨的个券多为高评级主体发行，且估值收益率偏离为负值，表明市场对其未来现金流预期较高。

净价上涨幅度靠前的二永债

• 24建行二级资本债02B 是净价上涨幅度最大的二永债，估值价格偏离为0.62%，剩余期限为9.26年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，成交日期为2025/4/7。
• 二永债整体表现较为稳定，多数为国有银行或大型金融机构发行，隐含评级与主体评级一致，显示其信用风险较低。

关键信息

• 折价幅度靠前的AA城投债：主要集中在AA-评级，且多为剩余期限较短的债券。
• 净价跌幅靠前的个券：多为高评级主体发行，但估值价格偏离较大，需关注其潜在信用风险。
• 净价上涨幅度靠前的个券：以AA+或AAA隐含评级为主，部分债券的当日估值收益较高，可能与市场预期改善有关。
• 净价上涨幅度靠前的二永债：主要为国有银行或大型金融机构发行，隐含评级与主体评级一致，信用风险较低。

风险提示

1. 数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。
2. 信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。
3. 投资风险：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind，国金证券研究所
• 分析师：尹睿哲（执业S1130525030009）、李豫泽（执业S1130525030014）
• 联系方式：
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特别声明

• 本报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。
• 国金证券对报告内容不承担任何法律责任。