20230811-开源证券-城建设计-01599.HK-港股公司首次覆盖报告_轨交设计咨询领域引领者_设计工程双主业齐发展_22页_2mb

港交所公司北京城建设计（01599HK）是城市轨道交通设计咨询领域龙头，专注于设计和工程双主业。作为国内市场份额最大的轨交设计单位，公司中标项目数量居行业之首，设计了38座城市的第一条轨交线路，并受益于中国城轨交通快速扩张和多中心城市轨道规划。财务方面，预测2023-2025年归母净利润分别为1157亿、1373亿、1667亿元，对应股价PE为23倍、19倍、16倍，给出“买入”评级。主要风险包括行业竞争加剧和新订单实现不及预期。

公司成立六十余年，拥有全产业链服务能力，核心业务在设计咨询和工程承包领域，近年营收稳步增长，新签合同充足，但毛利率和净利率在2022年有所波动。公司通过PPP项目和工程总承包扩展业务，但估值低于同业可比公司。长期看好城轨发展，业绩释放可期，但需应对激烈竞争和潜在订单风险。