20240903-开源证券-城建设计-01599.HK-港股公司信息更新报告_营收规模略有收缩_中标金额大幅增长_3页_525kb

根据提供的城建设计（01599HK）投资研究报告内容，现将其核心信息总结如下：

公司概况
城建设计（01599HK）是一家专注于城市轨道交通设计咨询及工程承包的领先企业。公司致力于做大设计咨询业务，并积极拓展新领域，长期受益于城市轨道交通的发展趋势。2024年中报显示，公司营收、利润同比略有收缩，但毛利率同比提升，中标订单金额大幅增长。开源证券维持公司“买入”评级，预计2024至2026年归母净利润分别为941亿、1072亿和1118亿港元。

财务表现

• 2024年上半年：实现营收418亿港元（同比下滑6.95%），净利润下滑至37.7亿港元，同比下降5.75%；
• 综合毛利率达19.67%，同比上升0.84个百分点；
• 财务费用同比下降40.8%，主要由于偿还借款带来的利息支出减少；
• 公司经营性现金流净额为-72.1亿港元，反映在手项目进度偏慢。

业务亮点

• 轨道交通设计领域：仍是公司核心业务，中标订单金额同比增长91.19%，其中设计类中标1784亿元、工程总承包类中标4009亿元；
• 公司中标北京、深圳多个城市轨道交通设计项目，稳固行业领先地位；
• 工程承包业务在生态治理等领域承接超10亿元项目，业务多元化拓展进行中。

风险提示

• 行业竞争可能加剧；
• 新中标订单不及预期风险；
• 回A上市进度不及预期的风险。

估值与展望
开源证券预测2024–2026年公司EPS分别为0.70、0.79和0.83港元，对应PE估值分别为20倍、17倍和16倍。基于中标订单充足、毛利率持续优化等因素，维持“买入”评级。

综上，城建设计在轨交设计领域保持领先，中标订单增长强劲，毛利率提升推动盈利改善，有望受益于行业长期发展，但关注市场竞争及跨市场上市风险。