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宝城期货动力煤早报总结（2024年12月5日）

品种观点

• 短期：动力煤价格震荡偏弱，供需格局宽松，预计维持低位震荡。
• 中期：受进口及库存高企等因素影响，供给过剩压力持续，需求弱于预期，价格面临下行压力。

核心逻辑

1. 供应端：

   • 主产区煤矿正常生产，产量高位运行。
   • 港口到煤量极高水平，11月日均到港1269万吨，进口煤炭持续增长。
   • 陕西、内蒙地区产量稳定，受政策及安全检查制约。

2. 需求端：

   • 全国及沿海电煤日耗波动，内陆日耗攀升，港口略有下滑。
   • 冬季气温偏高预期下，居民取暖需求增长有限，市场观望情绪重。
   • 港口库存创年内新高，达29509万吨，终端采购谨慎，市场承压。

3. 价格走势：

   • 当前现货价格普遍下行，叠加高库存作为空间有限，煤价进一步下跌空间被压缩。
   • 短期内震荡范围或缩窄，中长期仍需关注政策及需求变化。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需独立判断，宝城期货不保证内容准确性，不对相关损失承担责任。