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宝城期货 煤焦早报分析摘要

焦煤(JM)

• 分类策略： 短期震荡，中期震荡偏弱
• 日内观点： 震荡偏强
• 参考策略： 多单持有
• 核心逻辑：
  • 供应压力： 主产区生产平稳，外煤进口高位运行，供应端承压。
  • 需求预期： 安全政策影响暂过，焦钢旺季临近带来积极预期支撑。短期政策利好情绪较浓，但基本面支撑乏力。
  • 供需格局： 当前供强需弱，基本面支撑不足。
• 风险提示： 后续需密切关注终端需求实际变化情况，防范强预期证伪风险（如需求不及预期）。

焦炭(J)

• 分类策略： 短期震荡偏弱，中期震荡偏弱
• 日内观点： 震荡偏强
• 参考策略： 多单持有
• 核心逻辑：
  • 现货市场： 市场企稳，首轮降价落地后原料煤价格小幅反弹，焦企亏损仍存。
  • 供应端： 受产地环保等政策性因素影响，焦化产能恢复缓慢。
  • 需求端： 粗钢压减政策影响暂未完全落实，钢厂利润尚可，需求端仍有支撑。
  • 供需格局： 基本面未现明显变化，焦化产能利用率和产量日均小幅增加。
• 风险提示： 后续需密切关注金九银十期间钢厂真实利润情况，防范强预期证伪风险（如粗钢压减力度超预期、需求不及预期）。

其他重要信息

• 作者：涂伟华，宝城期货投资咨询部
• 提供服务：期货投资咨询（证监许可[2011]1778号）
• 报告免责声明：强调报告仅供参考，不构成投资建议，期货公司不保证报告内容的准确性和完整性，客户应独立判断，风险自担。