20240415-国投安信期货-生猪周报_肥标价差继续收敛_关注前期压栏增重生猪的出栏释放压力_8页_2mb

生猪市场周度总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡整理态势，现货价格略有回落，肥标价差持续收窄，反映出供应端压力逐渐释放，需求端仍显疲软。行业出栏体重有所增加，但屠宰量维持低位，冻品库存率下降，表明市场对现货的消化能力增强。

主要观点

现货价格

• 生猪出栏均价：截至4月15日为15.16元/公斤，较前周下降0.16元/公斤。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格为716元/头，较前周微降3元/头。
• 二元母猪价格：50公斤二元母猪价格为1576元/头，与前周持平。

肥标价差

• 150公斤肥猪价差：从0.17元/公斤缩窄至0.11元/公斤。
• 175公斤肥猪价差：从0.43元/公斤缩窄至0.29元/公斤。
• 标肥价差：截至4月12日为-0.23元/公斤，表明肥猪价格相对标猪价格有所走弱。

出栏体重与结构

• 出栏均重：截至4月11日为126.03公斤，较前周增加0.67公斤。
• 小猪出栏占比：90公斤以下为3.68%，较前周下降0.32%。
• 大猪出栏占比：150公斤以上为6.47%，较前周增加0.73%。

利润情况

• 自繁自养利润：截至4月12日为-28元/头，较前周回升14元/头。
• 外购仔猪利润：截至4月12日为122元/头，较前周增加1元/头。
• 屠宰毛利润：整体处于亏损状态，开工率同比大幅下滑。

冻品库存与鲜销率

• 冻品库存率：降至17.45%，较前周下降0.38%。
• 鲜销率：维持在91.3%，与前周基本持平。

关键信息

产能变化

• 能繁母猪存栏：3月环比增长0.22%（钢联）、1.57%（涌益）、0.6%（中国畜牧业协会），显示产能去化速度放缓。
• 生猪存栏：数据未明确，但整体市场处于调整阶段。

市场趋势

• 现货端：预计未来一段时间生猪价格将滞涨或小幅回落。
• 期货端：近月合约承压，远月合约因估值偏高也存在调整压力。
• 操作建议：当前建议高位空单继续持有。

图表与数据

• 价差：肥标价差持续收窄，反映市场供需关系的改善。
• 行业利润：自繁自养与外购仔猪利润均有所回升，但整体仍处于盈利边缘。
• 出栏与屠宰：出栏体重增加，但屠宰量持续低于同期水平，显示需求疲软。
• 母猪与生猪存栏：能繁母猪存栏环比增长，显示产能恢复迹象。

后市展望

供应端

• 压栏增重模式或难以为继，随着肥标价差收窄，生猪出栏节奏将加快。
• 产能去化阶段性放缓，但长期仍需关注市场供需变化。

需求端

• 屠宰分割需求持续疲软，冻品库存仍偏高，主动入库意愿减弱。
• 鲜销率维持高位，但整体市场仍需时间消化库存。

投资机会

• 当前市场趋势性不强，但存在一定的空头操作空间。
• 远月合约估值偏高，存在调整压力，需关注市场变化。

操作评级

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