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2025年12月26日宏观市场周报总结

核心内容概览

本周全球市场整体呈现震荡偏强的态势，A股主要指数集体上涨，美元指数延续偏弱，商品市场表现强劲，而债券市场则维持震荡格局。同时，国内外经济数据出现分化，政策层面亦有重要动向，包括央行货币政策、海南自贸港封关、互联网平台价格监管及北京优化限购政策等。

主要观点

1. A股市场

• 指数表现：沪深300指数上涨1.95%，沪深300股指期货上涨2.51%，中小盘股表现强于大盘蓝筹股。
• 市场环境：本周处于宏观数据真空期，外部环境对A股影响放大，美元走弱带动人民币汇率走强，提振市场情绪。
• 配置建议：建议逢低做多。

2. 大宗商品

• 商品指数：Wind商品指数上涨10.27%，中证商品期货价格指数上涨5.05%。
• 市场分析：尽管11月进出口有所好转，但工业增加值、固投、社零等指标回落，PPI-CPI剪刀差走阔，通缩压力仍存。贵金属和原油维持强势，商品指数有望继续走强。
• 配置建议：建议以观望为主。

3. 债券市场

• 利率走势：10年期国债收益率上涨0.07%，短债和长债同步下行。
• 政策动向：央行货币政策延续适度宽松，但全面降息紧迫性不高，未来将更多依赖结构性工具。
• 配置建议：建议区间操作。

4. 外汇市场

• 美元走势：美元指数偏弱，欧元兑美元上涨0.65%，美元兑人民币一度跌破7.0。
• 市场影响：非农数据偏弱、CPI低于预期及美联储主席人选预期推动美元承压。
• 配置建议：建议谨慎观望。

关键信息

一、重要新闻及事件

1. 央行货币政策：继续实施适度宽松政策，强调“促进社会综合融资成本低位运行”，未提及房地产市场。
2. 海南自贸港封关：12月18日启动全岛封关运作，零关税商品范围扩大至6600多个税目，提升消费体验。
3. 互联网平台价格监管：国家发改委等三部门发布《互联网平台价格行为规则》，禁止平台对经营者进行不合理价格干预。
4. 北京优化限购政策：非京籍家庭购房条件放宽，多子女家庭可多购一套五环内房产，二套房公积金最低首付比例下调至25%。
5. 乌克兰和平计划草案：包含加入欧盟、北约集体防御条款保障、尽快举行选举等内容，但关键领土问题仍未解决。
6. 特朗普对美联储主席人选表态：希望下一任主席支持其降息主张，认为低利率有助于股市上涨和经济提振。
7. 欧盟延长对俄经济制裁：制裁延长至2026年7月31日，涵盖贸易、金融、能源等多个领域。
8. 日本央行加息：将政策利率上调25个基点至0.75%，创30年新高，以应对持续高涨的物价。

二、本周国内外经济数据

三、央行公开市场操作

• 本周央行累计进行4227亿元逆回购操作，逆回购和MLF到期合计7575亿元，净回笼3348亿元。
• 资金面宽松，隔夜加权利率持续走低，支撑短债下行。

下周重要经济指标及经济大事

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