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国泰君安期货商品研究晨报-农产品总结

核心内容概览

本晨报总结了2022年11月1日国泰君安期货对主要农产品期货的分析，涵盖棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花和鸡蛋等品种，分析了基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及操作建议。

主要观点与策略

棕榈油

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：近期棕榈油价格震荡，主要因印尼库存压力缓解，马来仍为累库预期，但市场开始讨论马来产量下降的可能性，若降幅较大，供需将改善。国内库存预计11月不会下降，12月采购偏少，将开始降库。
• 操作建议：短期震荡，上方阻力为8月高点，下方支撑为9月低点，可考虑低买高卖。

豆油

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：供应增加，基差回落，市场关注大豆到港及国内库存变化。若库存未明显上升，基差或在11月底止跌，期现回归逻辑需关注。
• 操作建议：短期震荡，需关注基差和库存变化。

豆粕

• 趋势强度：+1（偏强）
• 观点：受美豆电子盘高开影响，豆粕期货上涨。国内需求偏弱，但农户惜售情绪支撑价格。
• 操作建议：短期高位震荡，关注价格压力位2895元/吨。

豆一

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：豆一价格震荡，主要受国际局势及国内需求影响。
• 操作建议：或震荡走势，建议观望。

玉米

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：国内玉米价格偏强，主要因俄暂停执行乌粮食外运协议，叠加北方港口疫情封港，影响供应。农户惜售情绪支撑盘面。
• 操作建议：短期偏强，关注价格压力位2895元/吨。

白糖

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：国内白糖小幅反弹，主要因现货价格企稳及国际原糖企稳。国内供需偏紧，进口成本较高，郑糖估值优势下降。
• 操作建议：短期偏强，支撑位5400元/吨，压力位5700元/吨。

棉花

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内棉花价格偏弱，受疫情及下游需求疲软影响。新棉上市量增加，郑棉期价持续下行。
• 操作建议：短期偏弱，不建议追空，建议观望。

鸡蛋

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：鸡蛋期货逢高做空，因现货反弹但宏观情绪偏弱，产业预期较差。延淘持续，年底蛋鸡存栏或增长，供应缺口被填补。
• 操作建议：逢高继续做空，注意止盈止损。

生猪

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：生猪价格企稳，但宏观情绪偏弱，疫情对供需影响显著。短期盘面脱离基本面，需谨慎。
• 操作建议：离场观望，等待标肥价差数据印证，支撑位21000元/吨，压力位23000元/吨。

关键信息汇总

基本面数据

• 棕榈油：国内库存预计11月不会下降，12月将开始降库；马来仍为累库预期，但产量下降可能带来供需改善。
• 豆油：供应增加，基差回落，需关注11月底基差止跌及库存变化。
• 豆粕：价格高位震荡，受美豆电子盘高开及国内需求影响。
• 玉米：价格偏强，受俄暂停乌粮食外运协议及疫情封港影响。
• 白糖：国内产销数据良好，但国际供应过剩，郑糖估值优势下降。
• 棉花：新棉及陈棉现货价格下跌，国际棉价承压，国内需求疲软。
• 鸡蛋：现货反弹，但宏观情绪偏弱，产业预期较差。
• 生猪：现货企稳，但宏观情绪及疫情对市场影响较大。

宏观及行业新闻

• 棕榈油：印尼延长出口专项税豁免，马来出口量环比增加。
• 豆油：美豆电子盘高开，影响国内豆油价格。
• 白糖：巴西潜在产量预增，全球供应过剩氛围浓。
• 棉花：新疆机采籽棉价格下跌，下游订单减少。
• 鸡蛋：延淘持续，年底蛋鸡存栏或增长。
• 生猪：9月猪肉进口同比下滑，黄冈市场因疫情停售。

总体市场判断

• 国际及国内油脂供应边际增加，限制价格上涨动能，但南美大豆和东南亚棕榈油产量受拉尼娜天气影响存在不确定性。
• 黑海地区局势紧张，可能影响葵油供应，对油脂价格形成支撑。
• 期货市场情绪受宏观因素影响较大，整体偏震荡走势。
• 棉花、鸡蛋、生猪等品种受供需及宏观情绪影响，短期偏弱，建议观望。