20250915-西南证券-2025年8月经济数据点评_经济数据偏冷_稳增长诉求增大_7页_1mb

标题：
证券研究报告_宏观简评报告_数据点评_经济数据偏冷，稳增长诉求增大——2025年8月经济数据点评

摘要：

本报告对2025年8月各类经济指标进行分析，认为当前经济数据偏冷，稳增长诉求加大。

一、核心观点：

• 当前工业增加值、固定资产投资、房地产、制造业、消费品零售总额等多项经济指标增长放缓，显示经济复苏势头疲软；
• 高技术产业和装备制造业仍保持较快增长，数字经济持续向好；
• 房地产市场持续疲弱，叠加政策托底措施，销售端略有回暖；
• “金九银十”在即，地方政府加快新基建布局和专项债落地，成为稳增长发力方向；
• 外需不确定性上升，国内消费政策有望对冲下行压力。

二、主要分析内容：

（1）工业增加值**

• 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，增速较上月回落0.5个百分点；
• 三大门类中采矿业增速上升，制造业和电力热力业明显放缓；
• 高技术制造业增速稳定，装备制造业增长较快。

（2）投资**

• 固定资产投资：1-8月同比增长0.5%，为2020年以来最低水平；
• 基建投资：增速持续下滑，广义基建投资降幅较1-7月进一步扩大；
• 房地产投资：1-8月同比下降12.9%，8月单月大幅下滑19.5%，销售端亦走弱；
• 制造业投资：增速下滑，出口前景不明朗仍是主因。

（3）消费**

• 社会消费品零售总额同比增长3.4%，同比及环比均放缓；
• 餐饮消费增速回升1个百分点，部分商品如汽车表现较好；
• 消费以旧换新政策效果边际减弱。

三、图表引用：

1. 图1-4：三大门类增加值增速、高技术产业增速、狭义基建投资走势图。
2. 图5-8：不同板块房地产投资情况、制造业投资行业分布、消费品零售分化。
3. 图9-10：不同品类消费金额变化。

分析师团队：

西南证券研究院
证券分析师：叶凡、刘彦宏 etc.
联系方式：电话、邮箱统一略去。

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