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美劳动力市场走强，乐观情绪抬头

核心内容概述

本报告分析了2021年2月4日铜市场的走势及影响因素，涵盖国内与国际铜价、现货市场情况、操作建议、隔夜要闻及相关图表。整体来看，尽管短期内美元走强对铜价构成压力，但全球宏观经济环境和工业需求的改善支撑铜价继续上行。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 沪铜主力合约（CU2103）：报收57,000元/吨，下跌1.06%，持仓量减少399手。
• 国际铜主力合约（BC2105）：报收50,770元/吨，下跌0.99%。
• LME3铜：报收7,848.00美元/吨，上涨0.91%。
• LME铜投资基金持仓：多头持仓52,673.25手，减少1,904.55手；空头持仓10,849.87手，增加230.35手。

2. 现货市场表现

• 上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨至80元/吨。
• 平水铜成交价格为57,145元/吨至57,185元/吨，升水铜成交价格为57,185元/吨至57,225元/吨。
• 进口盈亏约为-400元/吨，废铜报价50,700元/吨，较前一交易日下跌400元/吨。

3. 操作建议

• 国内市场：经济进一步好转，但短期内向上动能减弱。
• 海外市场：受疫情反弹影响，消费疲软，但流动性充裕利好商品价格。
• 铜价走势：预计铜价延续上升趋势，但需警惕美元走强带来的压力。

4. 隔夜要闻

• 欧元区通胀超预期：1月HICP同比上升0.9%，核心通胀上升1.4%，高于预期。
• 欧元区PMI下滑：综合PMI从49.1降至47.8，表明景气度进一步下滑，服务业受防疫封锁影响较大。
• 美国经济数据：1月零售销售月率下降0.7%，消费者信心指数降至79，低于前值80.7；但制造业PMI初值录得59.2，优于预期，显示工业生产修复。
• 货币政策：IMF上调2021年全球经济增长预期至5.5%；美联储维持QE规模不变，欧洲央行也保持宽松政策。

关键信息

1. 市场动态

• 国内铜价小幅下跌，但国际铜价上涨。
• 现货市场升水扩大，显示市场对铜的需求仍较为强劲。
• 废铜价格下跌，可能与供应或需求变化有关。

2. 经济与政策环境

• 美国劳动力市场有所改善，但消费疲软。
• 欧元区经济复苏面临挑战，服务业受阻，制造业表现略好。
• 货币政策宽松，流动性充足，有利于铜价上涨。

3. 供应与需求

• 供应端：秘鲁铜矿生产仍受干扰，供应偏紧。
• 需求端：制造业PMI强劲，工业投资修复，支撑铜价。

图表说明

• 图1：沪铜和伦铜走势
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量
• 图3：COMEX铜期货持仓数量
• 图4：LME铜投资基金持仓数量
• 图5：沪伦比值
• 图6：铜显性库存
• 图7：LME铜价和库存
• 图8：LME铜升贴水
• 图9：现货铜升贴水
• 图10：贸易溢价升贴水

分析师与机构简介

• 分析师：王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 机构简介：国都期货研究所拥有高水平研究团队，成员来自海内外一流名校，专注于基本面研究、宏观趋势和产业分析，为客户提供专业投研服务。

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报告日期：2021-02-04