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报告总结

宝城期货国债期货早报总结：基于证监许可【2011】1778号资格，本报告为2025年8月5日发布，提供国债期货品种观点和市场逻辑分析。

品种观点：关注TL、T、TF、TS等国债期货。短期周期（一周内）预测震荡为主；中期周期（两周至一月）判断震荡偏强；日内震荡偏强。数据支持：7月制造业PMI走弱，但短期降息可能性低；政策面强调适度宽松货币政策，结合PMI弱化提升降息预期；前期国债期货回调后市场利率高位回落；股市风险偏好强，股债跷跷板效应压制需求，限制短期上行动空间。总体呈区间震荡。

核心逻辑概要：政策宽松、PMI疲软带动降息预期升温；前期利率调整消化部分利空；股市活跃抑制国债需求，预计短期内以震荡为主。

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