20150409-交银国际证券-晨早快讯_15页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份综合性的市场分析报告，涵盖了中国宏观经济、港股市场、银行业、互联网行业、新能源行业等多个领域。报告提供了3月份经济数据的展望、港交所的市场表现、百度与莆田事件的影响、吉利汽车的销售情况以及新能源行业的动态，同时包含了一些投资建议和市场观点。

中国宏观经济展望

• 3月PMI与GDP：3月份中采PMI出现季节性反弹，但经济增速可能继续下行，第一季度GDP预计跌至7%。
• CPI走势：3月CPI预计小幅回落，但未来陷入负增长的可能性不大，劳动力市场稳定支撑消费品价格。
• 出口数据：3月出口增速预计明显回落，从2月的48.3%降至约14%，人民币升值对出口不利。
• 货币政策：预计政府将出台更多货币宽松措施，以支持经济增长。

港交所 (388.HK)

• 市场表现：4月8日恒指上涨3.80%，港交所股价上涨12.2%，创08年以来新高，当日成交量达2500亿港币，创历史新高。
• AH价差与资金流入：AH股价价差和两地估值差异吸引内地资金流入，港股成为海外资产配置的重要渠道。
• 政策影响：3月底对机构投资者投资港股的限制放开，推动港股投资机会从潜在变为现实。
• 盈利预测：上调15-16年ADT预测，盈利预测上调6.4%/6.0%，目标价上调至248.7港币。
• 未来展望：LME在2015年将带来实质性盈利贡献，美元加息推迟及升值趋缓利好香港市场。

百度 (BIDU.US)

• 莆田事件影响：3月25日莆田系宣布停止在百度广告投放，导致百度股价下跌2.7%。事件可能以百度与部分莆田医院达成隐性妥协或不了了之结束。
• 收入影响：预计对百度15年2季度收入造成6%的负面影响，2季度收入环比/同比增长率从27%/38%降至19%/29%。
• 盈利预测：下调15年收入1%，对应39%年增长率，将2015E EPS从7.2美元降至7.0美元，目标价从236美元下调至232美元。
• 市场地位：百度仍为重要网络流量入口，莆田系短期内无法绕过其进行广告投放。

吉利汽车 (175.HK)

• 一季度销量表现：3月销售4.85万辆，环比增长46.4%，同比增长39.5%；1-3月累计销售14.05万辆，同比增长56.8%。
• 销售结构优化：SUV+EC7占比达54.8%，产品结构整体优化。
• 出口情况：3月出口销量3501辆，同比下降46%；一季度出口占比7.4%，低于去年同期。
• 新产品表现：帝豪、EC7等产品表现强劲，未来将继续推出高端化产品。
• 投资建议：维持买入评级，目标价上调至5.0港元，对应12倍的15/16年市盈率。

新能源行业

• 全球风电装机：2014年全球新增装机容量51.5GW，同比增长44.2%；中国新增装机23.2GW，占全球45.1%。预计2015年新增装机53.5GW，保持稳定增长。
• 澳大利亚反倾销调查：建议终止对中国光伏产品反倾销调查，利好中国光伏产业，避免出口受阻。
• 光伏产品价格：自去年12月起价格持续下跌，本周跌幅缩小，预计5月开始复苏。
• 行业动态：多晶硅原料、硅片、电池片、电池模组价格分别下跌0.83%、0.36%、1%、0.51%。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 3月经济增速可能继续下行，第一季度GDP预计跌至7%。
• CPI预计小幅回落，但负增长可能性低；PPI持续负增长。
• 未来可能出台更多货币宽松措施，以支持经济增长。

港股市场

• 港交所股价上涨，成交量创历史新高。
• AH价差和估值差异推动资金流入港股，未来连通机制仍有放松空间。
• LME贡献、美元加息预期、人民币国际化趋势利好港股。

银行业

• 受益于内地公募和保险资金境外投资放宽。
• 银行股涨幅远超大盘，尤其是中信银行、光大银行等。
• 保持买入评级，目标价上调。

百度

• 莆田事件对百度收入造成短期负面影响。
• 预计2季度收入增速放缓，但长期增长趋势仍有望延续。
• 估值下调，目标价下调。

吉利汽车

• 销量表现强劲，产品结构优化。
• 新产品推出计划清晰，未来增长可期。
• 维持买入评级，目标价上调。

新能源行业

• 全球风电市场稳定增长，中国继续引领。
• 澳大利亚终止反倾销调查，利好中国光伏出口。
• 光伏产品价格预计5月开始复苏。

行业与市场趋势

• 港股趋势：AH价差和估值差异推动资金流入，成交量持续上升。
• A股趋势：1-3月累计涨幅显著，港股通成交额首次超过沪股通。
• 全球市场：恒指、国指、上证A股、深证A股均有所上涨，但部分指数如标普500、纳指表现相对平稳。
• 商品价格：多晶硅价格下跌，但跌幅缩小；期金、期银、期铜价格下跌，美元升值趋缓。

投资建议

• 港交所：维持长线买入评级，目标价上调至248.7港币。
• 百度：维持买入评级，目标价下调至232美元。
• 吉利汽车：维持买入评级，目标价上调至5.0港元。
• 新能源企业：如京能清洁能源、保利协鑫能源、龙源电力等，维持买入或长期买入评级。
• 银行业：维持买入评级，特别是H股折价较大的银行如中信银行、光大银行等。

风险提示

• 百度：莆田事件可能影响其短期收入增长。
• 吉利汽车：销量不及预期可能影响评级。
• 新能源行业：光伏产品价格波动、国际反倾销调查结果可能影响出口。

其他信息

• 经济数据：中国一季度GDP预计为7%，出口增速回落。
• 政策动态：证监会和保监会放宽资金境外投资限制，利好港股。
• 市场情绪：港股通资金流入推动港股活跃度上升，市场对互联互通机制有较高期待。

以上为文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。