亿渡数据-田野股份（832023）-热带果蔬原料制品企业研究_15页_2mb

田野股份（832023BJ）分析报告总结

公司基本情况

田野股份成立于2007年，2015年在新三板挂牌，2023年2月在北交所上市。主要从事热带果蔬原料制品的研发、生产和销售，主要产品包括原料果汁、速冻果蔬、鲜果等。2022年原料果汁销售占总收入87.7%，是公司第一大收入来源；鲜果毛利率最高达64.5%，公司主要采用直销模式，客户以食品饮料企业和新茶饮企业为主。

主营业务与产品

公司主营业务收入约90%来自原料果汁，产品还涉及速冻果蔬和鲜果。股权结构显示前十大股东合计持股41.89%，股权相对分散，实际控制人为兄弟姚玖志和姚久壮，持股比例较低。2022年公司前五大客户创收合计占比75.5%，客户集中度高，存在潜在控制权风险。

财务情况

2018-2022年营业收入年复合增长率16.2%，2022年营收47亿元，同比增长25%，但净利润同比降179%。毛利率2022年为28.4%，同比下降0.8个百分点；净利率11.4%，同比下降2.8个百分点。期间费用率较高，管理费用率升至10.4%，占费用大头。现金流转好，收入回款质量高，但2022年经营活动现金流净额显著下降。

行业与市场分析

公司处于C1523果菜汁及果菜汁饮料行业，上游为农产品和辅料，下游以食品饮料、新茶饮为主。中国水果产量大但需进口，2022年软饮料市场规模约18014亿元，新茶饮市场增速快，带动鲜果原料需求。行业竞争激烈，市场份额低，但公司与新茶饮品牌粘性高，客户包括农夫山泉、茶百道等。

横向比较

与国投中鲁和德利股份等同行相比，田野股份成立较晚，营收规模较小，但综合毛利率较高，净利率较低，市盈率值偏保守，市场前景看好且可持续性较强。

总体结论

公司业务稳定，增长依赖新茶饮需求，财务指标显示高速增长但风险较低。