20171007-兴业证券-交通运输行业周报_国庆中秋长假_铁路旅客发送量再创新高_20页_928kb

交通运输行业周报（09.30-10.07）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年国庆中秋长假期间交通运输行业的表现及发展趋势，重点包括铁路、航空、航运、快递等细分领域。整体来看，交通运输行业在节假日期间表现良好，部分细分领域如铁路和航空旅客发送量创新高，航运运价回暖，快递行业保持高增长态势。分析师团队对各子行业及重点公司进行了详细分析，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 铁路运输

• 旅客发送量创新高：国庆中秋期间，全国铁路旅客累计发送量达7474.3万人，同比增长7.5%。
• 高铁网络持续扩展：随着高铁网络逐步贯通，高铁出行成为民众首选，预计未来高铁运量将继续增长。
• 铁路改革箭在弦上：全国铁路局公司制改革启动，中国铁路作为国家核心资产，未来改革将带来业绩和估值提升空间。
• 推荐标的：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等。

2. 航空运输

• 人民币升值利好：Q3人民币升值对航空公司的财务影响显著，国际航线需求增长趋势明显。
• 供需结构改善：民航局新规将限制行业短期供给，预计未来二三线城市航线改善将带动南航、春秋航空等公司业绩提升。
• 数据表现：本周航空旅客量同比增长7.5%，国际航线增长10.3%，但国内客公里收益同比下滑8.68%。
• 推荐标的：春秋航空、南方航空等。

3. 航运业复苏

• 运价上涨：国际干散货BDI指数上涨3.6%，油运VLCCTD3 TCE上涨36.7%。
• 供需关系改善：中远海控、中远海特Q2业绩超预期，验证集运业复苏，建议关注。
• 推荐标的：中远海控、中远海特。

4. 快递行业

• 行业增速稳定：2017年1-8月快递业务量同比增长30.2%，收入增长27.0%，整体仍保持高增长。
• 业务类型分化：异地快递业务量增速最快，达31.9%，而同城和国际件增速相对平缓。
• 区域分布：东部地区快递业务占比最高，增速相对稳定，中西部增速略有下降。
• 推荐标的：韵达股份、圆通速递、申通快递等。

关键信息

行业表现

• 交通运输板块：本周下跌0.79%，弱于大盘。
• 个股表现：新宁物流、圆通速递、华北高速、万林股份、粤高速A涨幅居前。
• 港股表现：滨海泰达物流、中国基建港口、国华等涨幅显著。

数据亮点

• 铁路：高铁网络逐步贯通，运量持续增长，边际效益提升。
• 航空：人民币升值带来财务利好，国际航线需求增长明显，但国内客公里收益下滑。
• 航运：BDI指数上涨，运价和利润弹性提升。
• 快递：行业整体增速稳定，异地业务占比最大，同城业务单价上涨。

投资建议

• 推荐组合：中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速、龙洲股份。
• 评级信息：中远海控（增持）、春秋航空（买入）、建发股份（买入）、广深铁路（增持）、深高速（增持）、龙洲股份（增持）。

风险提示

• 人民币贬值：可能对航空和航运公司利润造成压力。
• 油价暴涨：可能影响航空运输成本。
• 飞机失事：可能对航空公司造成重大影响。
• 国内经济失速：可能影响整体行业需求。
• 经济转型失败：可能影响行业长期发展。

重点公司分析

行业趋势与展望

• 铁路改革：国企改革加速，铁路资产价值有望提升。
• 航空复苏：人民币升值与出境游需求恢复将带动国际航线增长。
• 航运回暖：集运供需改善，运价和利润弹性提升。
• 快递行业：高增长特征依旧，行业集中度提升，建议关注成本管控与服务优化的龙头公司。

总结

本周交通运输行业整体表现略弱于大盘，但铁路、航空和航运等细分领域均出现积极信号。随着高铁网络的扩展、人民币升值对航空业的利好以及航运供需关系的改善，行业复苏趋势明显。快递行业虽增速有所放缓，但高增长特性依旧，优质企业将受益于行业集中度提升和成本优化。分析师团队推荐中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速、龙洲股份等公司，并提示了人民币贬值、油价暴涨、飞机失事及国内经济失速等风险因素。