20210528-东吴证券-锂电设备行业点评_美国补贴政策持续超预期_宁德时代密集招标双重利好设备商_2页_288kb

锂电设备行业点评总结

核心内容概述

本报告分析了锂电设备行业的最新动态与投资前景，指出美国电动车补贴政策的升级以及宁德时代大规模招标对行业的影响，认为两者将共同推动全球电动化加速，带动锂电设备市场需求增长。同时，报告对主要设备厂商的订单情况进行了梳理，并提出了投资建议。

主要观点

1. 美国电动车政策持续超预期

• 补贴金额提升：美国参议院财政委员会提出的新法案将单车税收减免额度从7500美元提升至12500美元，远超市场预期。
• 取消销量限制：取消了此前单一车企20万辆的销量限制，直到电动车占比达到50%后才逐步退坡，显示出政策对电动车产业的长期支持。
• 行业影响：该政策将加速美国电动车市场发展，推动全球电动化趋势，利好具备海外建厂能力的电池厂商及其设备供应商。

2. 宁德时代扩产提速，带动设备商订单增长

• 新增产能规划：宁德时代7个生产基地新增产能规划超500GW，预计对应设备投资超千亿元。
• 招标项目密集：自2020年下半年起，多家设备厂商接连中标宁德时代大单，总额达131亿元（含税）。
• 重点设备商订单：
  • 先导智能：预计2021年销售额不超过65亿（含税），涉及涂布、卷绕、化成等核心设备。
  • 杭可科技：中标4.8亿（不含税），提供化成分容设备。
  • 先惠技术：中标4.9亿（不含税），提供自动化组装线。
  • 华自科技：中标15.1亿（含税）。
  • 赢合科技：中标14.4亿（含税）。
  • 海目星：中标10.7亿（含税），涉及制片机、激光设备等。
  • 今天国际：中标8.9亿（含税），提供化成分容设备及物流系统。
  • 星云股份：中标2.6亿（含税），涉及测试设备及自动化产线。
  • 联赢激光：中标1.6亿，提供激光焊接设备。

3. 全球动力电池扩产趋势明显，行业进入新周期

• 行业格局清晰：全球动力电池龙头包括宁德时代、比亚迪、松下、LG、三星、Northvolt等。
• 产能增长显著：截至2020年底，6家龙头厂商合计产能约312GW，预计至2023年将增长至1253GW，未来四年产能增幅将达4倍以上。
• 设备投资需求激增：预计对应新增设备投资额合计约3000亿元，设备商的稀缺性将逐步凸显。

关键信息

• 投资建议：重点推荐杭可科技（海外疫情后扩产受益）、先导智能（与宁德时代深度绑定）、先惠技术（受益PACK自动化率提升）。
• 风险提示：电池厂扩产不及预期、电动车销量不及预期、海外疫情影响延续。

行业趋势与前景

• 电动化趋势不可逆转：全球电动车市场持续增长，政策支持与市场需求共同推动行业发展。
• 设备商迎来黄金发展期：随着动力电池产能扩张，设备商将充分受益于行业景气度提升。
• 行业竞争格局趋于集中：龙头设备商在新周期中将占据更大市场份额，具备更强的盈利能力与增长潜力。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

美国电动车补贴政策的升级与宁德时代大规模扩产，标志着全球电动化趋势进入加速阶段。设备商作为产业链上游关键环节，将直接受益于电池产能的快速扩张。未来四年，动力电池行业有望迎来设备投资高峰，龙头设备商具备更强的成长性和稀缺性，值得重点关注。