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行业分析总结：纺织服饰与轻工制造（2024年12月08日）

核心内容

本报告由分析师杜洋及袁锐发布，聚焦纺织服饰与轻工制造行业，分析近期市场表现及投资机会。整体来看，行业呈现弱复苏态势，政策支持与消费需求回暖成为主要驱动力。

一、行情回顾

• 纺织服饰行业指数：本周上涨1.82%，在申万31个一级行业中排名22位。
• 轻工制造行业指数：本周上涨1.23%，排名27位。
• 沪深300指数：本周上涨1.44%。
• 上证指数：本周上涨2.33%。

二、主要观点

1. 纺织服饰行业

（1）品牌服饰

• 报喜鸟：拟收购Woolrich，加速布局高端户外市场。Woolrich为美国历史户外品牌，主要市场在欧洲，产品售价在600至1000欧元之间。
• 建议关注品牌：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。

（2）运动服饰

• 行业背景：体育产业成为经济增长的重要引擎，国家推动体育高质量发展。
• 市场表现：滑雪装备消费持续升温，始祖鸟推出全新高山自由滑雪装备，涵盖多个场景。
• 建议关注品牌：安踏、李宁、361度等。

（3）纺织制造

• 趋势分析：制造出海、市场份额提升、核心竞争力增强是长期增长逻辑。
• 出口预期：美国降息周期开启，海外补库需求增加，轻工出口链产品受益。
• 建议关注企业：华利集团、伟星股份、新澳股份等。

三、轻工制造行业

1. 家居板块

• 政策影响：国补政策持续显效，带动家具销售增长。
• 数据支持：2024年1-10月家具制造业营收同比增长1.6%，利润总额增长6.0%。
• 建议关注企业：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。

2. 造纸&包装

• 市场表现：瓦楞纸价格维稳，节日旺季临近，需求有望释放。
• 价格预期：多家纸厂发布12月涨价计划，短期价格或上涨。
• 建议关注企业：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。

3. 出口链

• 产品受益：保温杯、办公家具等产品有望受益于海外补库需求。
• 建议关注企业：匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等。

四、跨境电商板块

• 市场趋势：全球电商市场快速增长，内容电商成为新增长点。
• TikTok表现：2024年黑五期间，TikTok美区支付GMV同比增长超3倍，销售额突破1亿美元。
• 建议关注企业：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等。

五、投资建议

建议关注标的

纺织服饰

• A股：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外
• 港股：安踏体育、李宁、波司登、361度

轻工制造

• A股：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然
• 港股：玖龙纸业

跨境电商

• 拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新

六、风险提示

• 原材料价格波动
• 终端消费疲软
• 行业政策变动风险
• 市场竞争加剧风险

七、分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询资格，报告信息来源于合规渠道，力求准确反映研究观点。
• 报告不构成投资建议，投资者应独立判断。

八、免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容及意见仅供参考，不构成私人咨询建议。
• 投资者应自行关注信息更新，本报告不承担因使用内容导致的损失责任。