20250122-国泰期货-生猪_节前单边风险扩大_关注5-9反套_2页_546kb

生猪市场分析总结（2025年1月22日）

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师周小球与吴昊发布，主要围绕2025年生猪市场基本面、趋势强度及市场逻辑展开分析，为专业投资者提供操作建议。

基本面跟踪

价格数据

• 河南现货：15720元/吨，同比下降200元/吨
• 四川现货：15290元/吨，同比下降50元/吨
• 广东现货：15640元/吨，同比持平

期货价格

• 生猪2503：12980元/吨，同比上涨125元/吨
• 生猪2505：12980元/吨，同比上涨95元/吨
• 生猪2507：13380元/吨，同比上涨95元/吨

成交量与持仓量

• 生猪2503：成交量39443手，较前日增加4649手；持仓量60463手，较昨日减少653手
• 生猪2505：成交量15934手，较前日增加5199手；持仓量51174手，较昨日增加1042手
• 生猪2507：成交量4408手，较前日增加1523手；持仓量16806手，较昨日增加230手

价差分析

• 生猪2503基差：2740元/吨，同比下降325元/吨
• 生猪2505基差：2740元/吨，同比下降295元/吨
• 生猪2507基差：2340元/吨，同比下降295元/吨
• 生猪3-5价差：0元/吨，同比上升30元/吨
• 生猪5-7价差：-400元/吨，同比持平

趋势强度

• 趋势强度：0
• 分类：中性
• 说明：趋势强度在【-2,2】区间，0表示市场处于中性状态，无明显多空趋势。

市场逻辑分析

节前市场表现

• 供应集中抛售：节前生猪供应进入集中抛售阶段，价格高点可能已经出现。
• 短期支撑与压力位：LH2505合约短期支撑位为12000元/吨，压力位为13500元/吨。

中长期展望

• 2-3月主动累库预期：预计2-3月现货市场存在主动累库预期，届时可能对5月合约形成利空。
• 集团计划增量：2025年生猪集团计划增量较大，建议继续空配5月合约，关注现金成本变化。

成本与宏观因素

• 仔猪成本上升：近期仔猪价格快速上涨，叠加豆粕、玉米反弹，预计8-9月外购仔猪完全成本将上移至14500元/吨以上。
• 宏观情绪转向：宏观情绪略有转向，9月合约或有逢低多配机会，需注意止盈止损。

操作建议

• 空配5月合约：鉴于供应集中抛售及集团增量计划，建议继续空配LH2505合约。
• 多配9月合约：仔猪成本上移与宏观情绪改善，或为9月合约提供多配机会。
• 关注价差变化：3-5月价差维持中性，5-7月价差为负，需关注价差变化对策略的影响。

风险提示

• 市场存在不确定性，投资者应根据自身风险承受能力进行决策。
• 本报告不构成投资建议，仅为市场分析参考。
• 投资者应自行咨询专业人士，谨慎决策。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点仅反映发布当日的判断，过往表现不构成未来预测。
• 投资者应自行承担投资风险，本报告不承担任何责任。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 引用本报告需注明“国泰君安期货研究”，并提示使用风险。
• 任何机构或个人未经授权不得使用本报告内容。