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期权日度报告（2024年7月24日）

国内市场表现概述

由于降息不及市场预期，国内指数出现急跌，上证指数下跌1.65%，其他主要指数跌幅较大。市场成交额接近6700亿元，北向资金净卖出418亿元。尽管指数调整压力较大，但期权市场成交量环比上升，部分ETF期权的成交PCR值显著提高，反映出空头情绪有所上升，但尚未达到前期高度，空头情绪宣泄空间有限，预计市场将进入反弹修复阶段。

期权隐波情况

近期，期权隐含波动率（IV）整体反弹，但仍处于相对低位。金融期权与商品期权方面，隐波反弹幅度有限，隐波期限结构保持稳定，故未来仍预震荡为主。在降息预期升温但未实质性释放背景下，欧美股市面临高估回调与交易衰退双重压力，市场风险有所上升。

主要品种观点

1. 金融期权

   • 金融期权整体呈低波震荡格局，市场风格出现分化。不同标的品种如上证50、沪深300、创业板ETF期权的PCR值以不同幅度环比上升，表现为空头情绪抬头。
   • 多数金融期权隐含波动率处于低位，偏度指数反弹，但仍缺乏大幅波动的支撑，预计短期内市场将维持震荡状态。

2. 商品期权

   • 黄金及有色金属期权隐波动中心趋于上移，但在降息预测未充分化之前，贵金属缺乏持续表现，高位回落压力显著。
   • PTA、甲醇及豆粕期权IV维持低水平，震荡区间较窄，豆粕期权PCR值处于低位，空头情绪释放空间不大。综合来看，商品市场预计仍以震荡区间运行为主。

未来展望

基于估值与政策支持并存，国内股指预计维持震荡格局。建议投资者关注政策动向，谨慎操作。对于期权策略，相对较耐波动的产品可能具备低位修复机会，但隐波反弹幅度总体有限，需控制风险。