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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列及原木总结

核心内容概述

本晨报总结了2025年12月31日国泰君安期货对黑色系列及原木的市场分析，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和原木等品种的行情走势、基本面数据、宏观及行业新闻以及趋势强度分析。

黑色系列分析

铁矿石

• 观点与策略：震荡反复
• 基本面跟踪：
  • 期货收盘价：12605元/吨，较前一交易日下跌7.5元/吨，跌幅0.94%
  • 昨日持仓：613,601手，持仓减少16,080手
  • 现货价格：
    • 卡粉（65%）：895.0元/吨
    • PB（61.5%）：807.0元/吨
    • 金布巴（61%）：760.0元/吨
    • 超特（56.5%）：692.0元/吨
  • 基差：12605对超特为115.4元/吨，较前日上涨10.8元/吨
• 宏观及行业新闻：
  • 财政部数据显示，1-11月国有企业利润总额同比下降3.1%，显示行业盈利能力承压
• 趋势强度：θ（中性偏弱）

螺纹钢与热轧卷板

• 观点与策略：宏观托底产业压制，钢价维持区间震荡
• 基本面跟踪：
  • 螺纹钢RB2605收盘价3134元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.1%
  • 热轧卷板HC2605收盘价3282元/吨，下跌11元/吨，跌幅0.33%
  • 螺纹钢现货价格在主要城市保持稳定，热卷价格部分城市微跌
  • 期货持仓变化较小，市场交易活跃度维持中性
• 宏观及行业新闻：
  • 钢联数据显示，12月中旬五大品种钢价库存连续下降，但产量有所回升
  • 中国钢铁工业协会显示，12月重点企业粗钢、生铁、钢材产量环比下降，库存环比增加
  • 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理
• 趋势强度：0（中性）

硅铁与锰硅

• 观点与策略：多空资金博弈，偏强震荡
• 基本面跟踪：
  • 硅铁2603收盘价5750元/吨，上涨74元/吨
  • 锰硅2603收盘价5942元/吨，上涨80元/吨
  • 现货价格：
    • 硅铁FeSi75-B：内蒙5320元/吨，上涨50元/吨
    • 硅锰FeMn65Si17：内蒙5650元/吨，上涨60元/吨
    • 锰矿Mn44块：42.5元/吨度
    • 兰炭小料：760元/吨
  • 期现价差：硅铁为-430元/吨，锰硅为-292元/吨
• 宏观及行业新闻：
  • 国务院关税税则委员会发布2026年关税调整方案，硅铁、硅锰出口关税维持不变
  • 铁合金在线调研显示，12月全国硅铁企业开工率44.58%，产量同比小幅下降
• 趋势强度：0（中性）

焦炭与焦煤

• 观点与策略：四轮提降开启，高位震荡
• 基本面跟踪：
  • 焦煤JM2605收盘价1119.5元/吨，上涨31.5元/吨，涨幅2.9%
  • 焦炭J2605收盘价1715元/吨，上涨34.5元/吨，涨幅2.1%
  • 现货价格基本稳定，部分品种价格持平
  • 基差：JM2605对山西、蒙5等地区基差分别下降31.5元/吨和26.5元/吨
• 宏观及行业新闻：
  • 中国煤炭资源网显示，12月30日冶金煤价格指数保持稳定
  • Mysteel数据显示，12月冶金焦价格指数保持平稳
• 趋势强度：0（中性）

原木分析

原木

• 观点与策略：低位震荡
• 基本面跟踪：
  • 原木2603合约收盘价776元/立方米，成交量3464手，持仓量11637手
  • 原木2605合约收盘价787.5元/立方米，成交量243手，持仓量1879手
  • 原木现货价格基本稳定，部分品种价格微涨
  • 价差：现货对2603为-36元/立方米，对2605为-47.5元/立方米
• 宏观及行业新闻：
  • 国务院关税税则委员会发布2026年关税调整方案，原木相关关税未调整
• 趋势强度：θ（中性偏弱）

总结

主要观点

• 铁矿石：震荡反复，市场情绪偏弱，基差扩大，显示期货价格承压
• 螺纹钢与热轧卷板：受宏观托底影响，钢价维持区间震荡，库存持续下降但产量承压
• 硅铁与锰硅：多空资金博弈，价格偏强震荡，出口关税维持不变，市场活跃度有所回升
• 焦炭与焦煤：高位震荡，四轮提降开启，市场供应和需求相对稳定
• 原木：价格低位震荡，现货市场交易清淡，整体趋势偏弱

关键信息

• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭和焦煤均呈现震荡格局，受宏观经济和行业供需影响
• 硅铁和锰硅因多空博弈，呈现偏强震荡，但市场仍需关注政策变化
• 原木价格维持低位，交易量和持仓量均偏低，市场观望情绪浓厚

市场趋势

• 黑色系列整体趋势偏中性，部分品种受政策和行业数据影响呈现不同走势
• 原木市场趋势偏弱，价格波动较小，市场整体缺乏明确方向

风险提示

• 市场走势可能受宏观经济政策、行业供需变化、国际贸易环境等多重因素影响
• 投资者应关注政策动向及行业数据变化，合理评估市场风险
• 建议投资者结合自身风险承受能力，谨慎决策