20240226-国投证券-债券策略报告_2.8_以下收益成主流_16页_1mb

本报告分析了当前中国债券市场的低收益环境，特点是主流收益多集中在28%以下，城投债、产业债和金融债收益显著创新低，收益分层几乎消失。这与过去三次资产荒时期相比最为显著，拉低了整体风险收益比。城投债行情虽曾强劲，但如今可能接近尾声，等级利差和期限利差虽有压缩，但区分度不足，短久期债券收益难寻超额回报，投资者转向更长期限高票息债或超长利率债。久期策略面临挑战，票息资产曲线平坦化，阻碍了配置操作。未来，投资者需关注短端利率走向、理财和保险配置变化，以及政策影响。策略建议包括短期持债谨慎、利用特定债券如城农商行次级债或非强区域城投债获取收益，同时防范流动性风险和信用事件超预期。