从经济四周期配置大类资产10月篇：中东螺旋，康波萧条期的50年复现-20231012-格林大华期货-15页_1mb

中东局势与康波萧条期的50年周期复现

核心内容概览

本文聚焦于当前全球经济周期背景下的资产配置策略，重点分析了中东局势、康波周期、基钦周期、大类资产轮动以及中国股市和大宗商品的走势。通过历史与现实的对比，作者认为当前局势与1973年中东战争相似，可能引发新一轮的全球通胀与资本流动，并对中国工业品和股市形成利好。

主要观点

• 中东局势螺旋升级：哈马斯对以色列的突袭可能引发巴以冲突升级，进而波及周边国家，形成更大范围的战争局势。
• 康波萧条期与科技创新：当前处于康波萧条期，这将是科技创新的重要时期，中国作为本轮科技创新的中心国，将引领全球科技发展。
• 大宗商品上涨预期：在康波萧条期背景下，工业品有望进入上行周期，尤其在需求恢复和政策支持下，文华工业品指数可能突破历史高点。
• 中国股市迎来大三浪：A股已进入基钦周期上行期，中央政策支持下，股市将进入结构性上涨行情，重点配置顺周期和科技成长板块。
• 美欧资本流向中国：高盛看好中国股市，美欧资本可能向中国转移，带来新的投资机会。
• 人民币汇率走强预期：人民币在5月快速贬值后，已进入整理期，未来有望走强，建议建立美元兑人民币期货空单。
• 黄金白银作为避险资产：在美欧滞胀背景下，黄金和白银作为避险工具表现良好，建议继续持有。

关键信息

中东局势

• 10月7日，哈马斯突袭以色列，标志着中东局势可能进入新一轮动荡。
• 战争可能引发周边国家卷入，局势螺旋升级，影响全球能源和地缘政治格局。

康波萧条期

• 康波周期分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段，萧条期是科技创新的重要时期。
• 中国是本轮科技创新的中心国，人工智能、芯片等技术突破将推动经济复苏。

大宗商品

• 工业品处于被动去库存状态，房地产政策、地方债一体化、非洲工业化等将推动需求上升。
• 原油价格可能继续上涨，中国成为全球最大原油进口国，需求空间广阔。

股市配置

• A股已进入基钦周期上行期，大二浪回调结束，大三浪有望开启。
• 周期类行业（煤炭、钢铁、有色）和科技成长板块（AI、机器人、智能驾驶）是重点配置方向。
• 中央通过政策激活股市，包括印花税减半、收紧IPO、降低融资保证金等。

资产轮动建议

• 大宗商品资产：减仓能源化工和黑色系品种，国庆节后逐步补回。
• 权益类资产：重点配置智能汽车、工业母机、人工智能、通信、光伏、电池、新能源车等ETF。
• 债券类资产：建议持有中长期国债期货空单，以应对工业品上涨带来的利率压力。
• 外汇资产：看多人民币，建立美元兑人民币期货空单。
• 黄金白银避险资产：继续持有黄金和白银期货多单。

大类资产配置建议（2023年10月）

总结

本文通过分析中东局势、康波周期与基钦周期，提出当前全球正处于康波萧条期，而中国作为科技创新中心国，将引领新一轮经济增长。在政策支持与市场需求的推动下，中国工业品和股市有望迎来强劲上涨。同时，美元信用面临挑战，人民币有望走强，黄金白银作为避险资产表现良好。投资建议围绕大类资产轮动展开，重点配置科技成长与顺周期板块，同时持有黄金白银和人民币多头。