20260120-五矿期货-贵金属日报_7页_774kb

贵金属日报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月20日的贵金属市场分析，由五矿期货研究中心研究员钟俊轩撰写。报告从行情资讯、策略观点、图表数据等多个维度对黄金与白银的市场表现进行了详细分析，并结合美联储主席人选变化、宏观经济数据及内外价差等信息，提出相应的投资策略建议。

主要观点

1. 市场行情

• 黄金：

  • 沪金上涨1.35%，报1053.46元/克；
  • COMEX黄金报4676.70美元/盎司，涨幅较小；
  • LBMA黄金收盘价上涨1.21%，报4666.85美元/盎司；
  • SHFE黄金价格报1045.27元/克，涨幅1.38%；
  • 沪金主力合约参考运行区间为985-1100元/克。

• 白银：

  • 沪银上涨5.88%，报23565.00元/千克；
  • COMEX白银报89.95美元/盎司，跌幅2.46%；
  • LBMA白银收盘价上涨2.43%，报93.01美元/盎司；
  • SHFE白银价格报23136.00元/千克，涨幅2.19%；
  • 沪银主力合约参考运行区间为21447-25000元/千克。

2. 美联储主席人选变化

• 原本“双凯文”竞争格局（哈塞特与凯文·沃什）已转向“沃什领跑”；
• 特朗普表示哈塞特可能继续留任，但其政策立场偏鸽派，被认为缺乏独立性；
• 沃什在维护美联储独立性与执行总统意志之间更具平衡性，更易获得参议院批准；
• 市场预测显示，沃什被选为新任美联储主席的概率上升至59%，哈塞特概率为16%；
• 市场预期沃什接任后，美联储降息节奏将更为谨慎，导致金银价格短线回调。

3. 宏观与政策影响

• 联储独立性受到特朗普对鲍威尔的刑事调查影响；
• 联储宽松货币政策预期减弱，对金银价格形成短期压力；
• 特朗普政府暂缓征收关税，缓解海外白银短缺预期，对银价形成支撑；
• 印度白银进口空间较大，预计对白银中期走势有积极影响。

4. 市场数据与趋势

• 黄金：

  • COMEX黄金成交量上涨9.04%，持仓量周度上涨8.06%；
  • SHFE黄金库存小幅下跌，沉淀资金流入；
  • 黄金内外价差显示沪金近月与COMEX黄金连一价差为18.76元/克，折合美元为83.81；
  • 黄金内外价差MA5显示沪金近月/COMEX黄金连一价差保持一定水平；
  • 黄金季节性价差图显示市场存在一定的季节性波动。

• 白银：

  • COMEX白银成交量下跌1.13%，库存减少0.98%；
  • SHFE白银库存下跌1.45%，持仓量小幅下降；
  • 白银内外价差显示沪银近月与COMEX白银连一价差为3198.39元/千克，折合美元为14.30；
  • 白银内外价差MA5显示沪银近月/COMEX白银连一价差保持相对稳定；
  • 白银季节性价差图显示市场存在季节性波动。

关键信息

• 联储主席人选：凯文·沃什接任概率显著上升，市场预期其将采取更为谨慎的降息策略。
• 金银价格走势：短期受政策预期影响有所回调，但中期仍具备上涨潜力。
• 策略建议：建议等待金银价格回调后进行逢低买入操作。
• 数据来源：WIND、五矿期货研究中心。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成买卖建议，不承担因信息使用导致的任何损失。

附图说明

• 图1：金银重点数据汇总，包含价格、成交量、持仓量、库存等关键指标。
• 图2-图28：展示COMEX与SHFE黄金、白银价格与成交量、持仓量、价差等关系，提供多维度市场分析。
• 图24：金银内外价差统计，对比不同市场的价格差异。
• 图25、图27：黄金、白银内外价差MA5走势，反映市场趋势。
• 图26、图28：黄金、白银内外价差季节图，揭示市场季节性波动特征。

投资建议

• 短期：金银价格受宏观政策预期影响，存在回调可能，建议逢低布局。
• 中期：随着新任美联储主席上任，宽松货币政策预期增强，金银价格有望回升。
• 关注点：印度白银进口空间、联储独立性变化、关税政策影响及市场资金流向。

公司信息

• 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层；
• 联系方式：电话400-888-5398，网址www.wkqh.cn。