2002年-世界发展银行全球_Decentralized_Creditor-Led_Corporate_Restructuring___Cross-Country_Experience_60页_2mb

总结：Decentralized Creditor-Led Corporate Restructuring Cross-Country Experience

核心内容

本研究探讨了在系统性银行危机后，各国采用的非集中化、债权人主导的公司重组策略。作者Dado和Klingebiel通过案例研究方法，分析了七个国家的银行危机，评估了这些国家在危机期间和之后的公司重组成效。研究发现，只有智利、挪威和波兰在公司重组方面取得了成功，其余国家则未能有效实现目标。

主要观点

1. 两种重组策略：

   • 集中化策略：由政府设立资产管理公司（AMC）负责不良资产的收购、重组和处置。
   • 非集中化策略：由银行和其他债权人自行管理并处置不良资产。

2. 非集中化策略的优势：

   • 保留银行对借款人的信息优势，有助于提高回收率。
   • 避免政治干预，减少政府对重组过程的干扰。
   • 银行可以提供新的融资支持，帮助公司进行债务重组。

3. 非集中化策略的挑战：

   • 银行缺乏重组所需的专业技能和资源。
   • 银行与公司之间的所有权联系可能阻碍重组进程。
   • 银行的资本状况不佳会削弱其进行重组的能力。

4. 成功国家的关键因素：

   • 资本改善：成功国家显著提升了银行系统的资本水平，使其能够承担贷款损失。
   • 激励机制：银行和公司有充足的动力参与重组。
   • 所有权分离：在危机期间，银行与公司之间的所有权联系被削弱或切断。

关键信息

案例分析

• 阿根廷（1980–82）：非集中化策略，但未能有效重组公司，银行资本严重不足，会计制度不健全。
• 智利（1981–86）：成功重组，银行资本状况有所改善，所有权联系被削弱。
• 匈牙利（1991–95）：银行资本严重不足，但通过法律和制度调整，最终实现部分重组。
• 日本（1991–至今）：银行资本状况在危机初期较弱，但后续有所改善，重组成效有限。
• 挪威（1987–93）：银行资本状况较好，法律框架健全，重组较为成功。
• 波兰（1992–95）：银行资本不足，但通过法律和制度调整，成功推动公司重组。
• 泰国（1997–至今）：银行资本严重不足，会计制度不完善，重组成效不佳。

资本状况评估

• 银行资本状况是影响重组成效的重要因素。
• 在危机初期，阿根廷、日本、泰国、智利和匈牙利的银行资本状况较差，其中一些甚至处于明显亏损状态。
• 挪威和波兰的银行资本状况相对较好，为其成功重组提供了基础。

会计框架评估

• 会计制度对银行是否愿意参与公司重组有重要影响。
• 在阿根廷和泰国，会计制度不完善，允许银行延迟确认贷款损失，虚报资本。
• 挪威和波兰的会计制度相对健全，有助于银行更好地评估和管理不良资产。

法律框架评估

• 法律框架是推动公司重组的重要工具。
• 挪威、波兰和阿根廷的法律框架得分较低，缺乏有效的债权人权利保护。
• 泰国的法律框架相对较好，但执行效率仍不足。
• 日本的法律框架得分较高，但司法执行效率较低，影响了重组效果。

结论

• 非集中化、债权人主导的公司重组策略虽然在某些情况下有效，但其成功依赖于多个关键因素，包括银行资本状况、会计制度、法律框架以及所有权结构。
• 成功的国家通常具备良好的资本基础、健全的会计和法律制度，以及清晰的所有权分离。
• 非集中化策略并非万能，其成效受到制度环境和治理水平的深刻影响。

研究方法

• 案例研究法：选取七个国家进行详细分析。
• 数据来源：包括公开报告、世界银行内部文件及专家访谈。
• 评估标准：通过银行资本状况、会计制度、法律框架和所有权结构四个方面评估重组成效。

作者与联系信息

• 作者：Marinela E. Dado 和 Daniela Klingebiel
• 所属机构：世界银行金融部门运营与政策部
• 联系方式：
  • Rose Vo：mdado@worldbank.org 或 dklingebiel@worldbank.org
  • 纸质版获取地址：世界银行，华盛顿特区，1818 H Street NW
  • 电子版获取地址：http://econ.worldbank.org

附录信息

• JEL分类代码：G20, G28, G34, G38
• 关键词：金融机构与服务、银行和公司重组、新兴市场国家

参考文献

• Caprio, G. and Klingebiel, D. (2002)
• Sheng, S. (1996)
• Claessens, S., Djankov, S., and Klingebiel, D. (1999)
• World Bank (1993, 1996, 1997a, 2000b)
• International Monetary Fund (2000)