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报告摘要

中证债券估值日报总结（2025年02月05日）

核心内容概述

本日报主要分析了2025年2月5日中国债券市场的整体表现，包括公开市场操作、货币市场动态、债券市场成交情况、国债期货走势、股票市场表现以及各类债券的收益率和估值变动情况。整体来看，市场呈现一定的波动性，部分品种收益率下行，市场情绪有所改善。

公开市场操作

央行今日开展 6970亿元 的7天逆回购操作，利率维持在 1.50% 不变。
今日有 14135亿元 的逆回购到期，导致公开市场 净回笼 为 7165亿元，显示市场流动性有所收紧。

货币市场动态

Shibor 指数整体上行，其中：
- 隔夜Shibor报 1.7930%，较前日上行 8.50BP
- 1个月Shibor报 1.7080%，较前日上行 0.20BP
银行间市场资金价格整体上行：
- 隔夜回购加权利率较前日上行 9BP 至 1.80%
- 7天回购加权利率较前日上行 1BP 至 1.87%
交易所市场隔夜回购加权利率为 2.19%

债券市场成交情况

交易所债券成交规模较昨日增加 86亿元，达到 564亿元
公司债成交规模增加 54亿元，达到 123亿元

国债期货走势

国债期货呈现 有涨有跌 的格局：
- 10年期主力合约 上涨0.08% 至 109.435
- 5年期主力合约 上涨0.02% 至 106.635
- 2年期主力合约 下跌0.03% 至 102.818

股票市场表现

股票市场整体表现分化：
- 上证综指 跌 0.65% 报 3229.49点
- 深证成指 涨 0.08% 报 10164.22点
- 创业板指 跌 0.04% 报 2062.92点
- 沪深300 跌 0.58% 报 3795.08点
- 科创50 涨 2.90% 报 982.83点

利率债市场变动

利率债收益率整体下行：
- 10年国债收益率 下行 1BP 至 1.63%
- 10年国开收益率 下行 2BP 至 1.64%
利率债品种 估值净价均值 较前日上涨 0.04元
具体波动情况详见《关键期限收益率变动》与《关键期限成交均价变动》表。

信用债市场变动

信用债收益率整体下行，各等级波动范围为 -4BP至0BP
信用债品种 估值净价均值 较前日上涨 0.01元
具体波动情况详见《关键期限收益率变动》与《关键期限成交均价变动》表。

指数变动

当日 中证债券指数 全线上涨：
- 中证全债指数 涨 0.111%，到期收益率 1.695%，修正久期 7.21
- 涨幅居前的三条指数：
  - 中证10+债指数 涨 0.223%
  - 中证国债指数 涨 0.166%
  - 中证10债指数 涨 0.125%

估值均价变动（关键期限）

各债券品种的 估值均价变动 显示市场对不同期限债券的估值有明显变化，具体数据见下表：

| 曲线 | 0.25Y | 0.5Y | 0.75Y | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 15Y | 20Y | 30Y |
|----------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 国债 | 0.00 | -0.02 | -0.02 | -0.00 | -0.02 | -0.03 | -0.03 | 0.02 | 0.04 | 0.12 | 0.25 | 0.54 |
| 国开债 | -0.02 | -0.01 | -0.02 | 0.02 | -0.02 | -0.03 | -0.02 | 0.09 | -0.01 | 0.14 | 0.22 | 0.38 |
| 进出口债 | -0.04 | 0.02 | -0.02 | -0.02 | 0.01 | -0.01 | -0.00 | 0.07 | 0.07 | 0.16 | - | - |
| 农发债 | -0.02 | 0.00 | -0.01 | -0.01 | -0.02 | -0.02 | -0.02 | 0.02 | 0.15 | 0.10 | 0.15 | 0.34 |
| 地方政府债 | -0.03 | -0.04 | -0.05 | -0.05 | -0.07 | -0.08 | -0.03 | -0.00 | 0.05 | 0.07 | 0.03 | 0.12 |
| 铁道债 | - | -0.04 | -0.03 | -0.02 | 0.00 | 0.01 | -0.01 | 0.02 | 0.07 | 0.06 | -0.06 | 0.11 |
| 公司债AAA | -0.04 | -0.00 | -0.01 | 0.01 | -0.00 | 0.00 | -0.02 | -0.04 | 0.04 | 0.06 | -0.02 | -0.01 |
| 公司债AA+ | 0.01 | -0.00 | 0.00 | 0.01 | 0.00 | 0.09 | 0.04 | -0.01 | 0.01 | -0.03 | -0.01 | 0.00 |
| 公司债AA | -0.00 | 0.00 | 0.01 | 0.02 | 0.01 | -0.01 | -0.01 | 0.04 | -0.00 | -0.09 | -0.02 | 0.01 |
| 公司债AA- | -0.01 | -0.01 | 0.00 | 0.02 | 0.02 | 0.11 | 0.12 | 0.17 | -0.02 | -0.00 | 0.05 | - |
| 公司债A+ | 0.07 | 0.05 | 0.08 | 0.10 | 0.11 | 0.17 | 0.23 | 0.22 | 0.12 | -0.00 | 0.10 | - |
| 公司债A | 0.14 | 0.07 | -0.04 | 0.09 | 0.12 | 0.31 | 0.25 | 0.22 | - | 0.00 | 0.07 | - |
| 公司债A- | - | 0.06 | 0.07 | 0.01 | 0.17 | - | 0.33 | - | - | 0.07 | - | - |
| 公司债BBB | 0.00 | - | 0.28 | 0.22 | 0.21 | - | - | - | -0.00 | - | - | - |
| 公司债CCC | 0.12 | 0.18 | 0.04 | 0.00 | 0.02 | -0.00 | -0.00 | -0.00 | 0.10 | 0.08 | 0.44 | - |
| 商业银行普通债AAA | 0.00 | -0.02 | -0.03 | -0.04 | -0.01 | 0.04 | -0.03 | - | - | - | - | - |
| 商业银行普通债AA+ | -0.00 | -0.05 | -0.02 | -0.02 | 0.00 | 0.04 | 0.03 | -0.02 | 0.04 | 0.09 | - | 0.45 |
| 商业银行普通债AA | 0.02 | -0.04 | -0.03 | -0.02 | 0.00 | 0.04 | 0.04 | -0.03 | 0.04 | - | - | - |
| 商业银行普通债AA- | -0.01 | -0.01 | -0.06 | -0.05 | -0.01 | -0.00 | 0.01 | -0.04 | 0.02 | - | - | - |
| 商业银行普通债A+ | -0.05 | -0.06 | -0.06 | -0.03 | -0.03 | 0.01 | 0.04 | -0.04 | 0.04 | - | - | - |
| 商业银行普通债A | - | 0.00 | -0.05 | -0.05 | -0.03 | 0.01 | 0.03 | -0.05 | 0.03 | - | - | - |
| 商业银行普通债A- | 0.02 | - | -0.02 | -0.05 | 0.05 | 0.06 | 0.09 | -0.02 | 0.03 | - | - | - |
| 城投债AAA | 0.01 | 0.01 | -0.01 | -0.02 | -0.00 | 0.02 | 0.03 | 0.00 | 0.10 | -0.01 | -0.02 | 0.00 |
| 城投债AA+ | 0.00 | -0.00 | 0.00 | -0.01 | 0.00 | -0.00 | 0.00 | -0.02 | 0.14 | 0.07 | 0.09 | - |
| 城投债AA | -0.00 | -0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.02 | 0.01 | 0.02 | 0.02 | 0.09 | 0.02 | -0.02 | 0.02 |
| 城投债AA- | -0.01 | -0.01 | -0.01 | 0.01 | -0.02 | 0.01 | -0.05 | -0.05 | -0.03 | - | - | - |
| 产业债AAA | -0.01 | -0.00 | 0.00 | 0.01 | -0.01 | -0.00 | -0.01 | -0.02 | 0.04 | 0.03 | -0.02 | -0.02 |
| 产业债AA+ | 0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.01 | -0.01 | 0.04 | 0.01 | -0.01 | 0.01 | -0.07 | 0.01 | -0.05 |
| 产业债AA | -0.00 | 0.00 | 0.01 | 0.01 | 0.00 | -0.01 | -0.01 | 0.02 | 0.01 | -0.06 | -0.02 | 0.01 |
| 产业债AA- | -0.01 | -0.01 | 0.00 | 0.02 | 0.01 | 0.09 | 0.11 | 0.15 | 0.03 | 0.06 | 0.04 | - |

关键信息

公开市场操作 显示央行持续回笼流动性，净回笼金额为 7165亿元。
货币市场 资金价格整体上行，表明市场流动性偏紧。
债券市场 成交规模有所扩大，公司债成交规模显著增加。
国债期货 涨跌分化，10年期和5年期上涨，2年期下跌。
股票市场 表现分化，科创50涨幅较大，而上证综指、沪深300下跌。
利率债收益率 下行，国债和国开债收益率分别下行 1BP 和 2BP。
信用债收益率 下行，主要品种收益率波动在 -4BP至0BP 之间。
中证债券指数 全线上涨，其中 中证10+债指数 涨幅最大，为 0.223%。
估值净价 均值上升，利率债和信用债均有所上涨。

总结

整体来看，2025年2月5日债券市场呈现收益率下行与估值上涨并存的态势，反映出市场对债券的需求有所增加，流动性有所收紧。国债期货和中证债券指数的上涨表明市场情绪有所回暖，但股票市场表现分化，显示市场整体仍存在不确定性。各债券品种的收益率和估值变动情况显示市场对不同信用等级和期限的债券存在不同的偏好。

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