浙商证券-2025年机械行业年度策略：周期成长，百花齐放_87页_6mb

2024年机械行业呈现周期反转与成长并行的特征，政策支持和市场结构性机遇共同推动行业复苏。工程机械板块受益于政策加码、地产市场稳定及海外需求提升，出口链景气度回升，海内需求逐步改善，国内更新周期启动，行业龙头如三一重工、徐工机械等估值较高，具备布局价值。船舶行业需求增长显著，新接订单同比提升30%以上，箱船、油轮价格高位运行，造船业全球市场份额持续扩大，中国造船能力在技术与效率方面优势凸显，行业集中度提升。工业气体板块气价已触底回升，2024年11月氧气、氩气价格回升至历史10%分位， PVC转化为产能出清周期，龙头企业受益明显。检测检验行业受益于“GDP+”属性，增速达GDP的15-2倍，政策持续发力预期支撑需求改善，龙头企业如华测检测、苏试试验等估值处于历史低位，具备弹性空间。光伏设备行业进入触底阶段，2025年新技术迭代和产业链复苏将驱动需求，重点关注N型长晶、HJT/TOPCon等技术路线。锂电设备面临周期底部复苏，海外需求增长与国产替代进程加快成为增长关键，板块估值修复可能性提升。半导体设备国产化加速，28nm制程实现产业化，14nm布局加速，政策推动下并购活跃，龙头企业如北方华创、中微等受益。人形机器人领域技术突破与产业链布局同步推进，特斯拉、华为等企业加速落地，市场需求预计2030年达3185亿元，核心零部件如谐波减速器、空心杯电机等成为细分机遇。低空经济纳入国家战略，政策支持加速场景落地，eVTOL适航证取得突破，产业链涉及通航动力、航电系统等环节。出口链受益于全球需求复苏，机械出口（如工程机械、叉车）品类结构优化，海外市场占比提升，头部企业有望加速全球化布局。油服行业受油价高位及能源安全驱动，海上油气开发进度加快，设备需求上升。风险方面，需警惕基建投资不及预期、海外贸易摩擦和技术迭代放缓等因素。整体来看，机械行业呈现多元增长逻辑，周期与成长并行，技术突破与全球配置同步，行业龙头及细分领域头部企业更具投资价值。