20250623-东证期货-套期保值计划系列（二）_DCE与SGX铁矿石期货套期保值对比研究_26页_3mb

专题报告——风险管理：DCE与SGX铁矿石期货套期保值对比

1. 中新铁矿石期货概述

• DCE铁矿石：人民币计价，实物交割为核心，深度绑定中国产业链，适合国内企业对冲原料采购和生产成本风险。
• SGX铁矿石：美元计价，现金交割，侧重金融属性，适合国际化企业管理和美元汇率风险。

2. 套期保值可行性分析

• 期现价格高度趋同，相关性分别为0.8901（DCE）和0.9735（SGX），具备套保基础。
• 价格均有尖峰厚尾特性，不服从正态分布，波动性强。
• 有效性对比（不考虑增值税）：
  • SGX：92.62%
  • DCE：70.02%

3. 最优套期保值比率测算（ECM模型）

• DCE铁矿石：
  • 最优套保比率：37.69%
  • 快速价格传递不足，均衡调节慢。
• SGX铁矿石：
  • 最优套保比率：107.31%
  • 超量对冲可能源于市场波动放大或基差异常。

4. 套期保值效果评估

• DCE：风险规避率70.02%，组合方差0.008523。
• SGX：风险规避率92.62%，组合方差0.002789，高于DCE效果。

5. 总结

• 适用场景差异：
  • DCE实用于亚太区域产业链风险管理；
  • SGX适合全球贸易中长期对冲及汇率风险管理。
• 风险提示：传统模型失效、基差波动、人民币汇率影响、展期风险。

免责声明：本报告归上海东证期货有限公司所有，未经授权不得引用或传播。仅供参考，不构成投资建议。