2011年-世界发展银行全球_Large_Devaluations_Foreign_Direct_Investment_and_Exports___A_Speculative_Note_20页_1mb

报告摘要

本文探讨了大规模实际有效汇率（REER）贬值对外国直接投资（FDI）和出口的影响，并提出了一个投机性假设，即FDI可能作为中介变量影响出口增长。文章基于1990-2010年的季度数据，分析了60个REER贬值事件，考察了这些事件前后FDI和出口的变化。

汇率调整与贸易平衡：传统观点认为，实际汇率调整是改变国家间贸易平衡的关键。然而，关于汇率波动对出口影响的文献存在显著分歧。
FDI作为中介变量：文章提出，实际汇率贬值可能导致FDI流入增加，因为投资者可能利用贬值带来的国内资产价值变化进行投资。这种FDI的增加可能影响出口增长的幅度。
FDI类型的影响：FDI可分为水平型（horizontal）和垂直型（vertical）。水平型FDI旨在降低贸易成本，而垂直型FDI则可能促进出口。因此，FDI的类型将影响实际汇率调整对出口的效应。
出口增长的滞后性：在大多数情况下，FDI流入似乎在出口增长之前发生，尤其是在贬值后的两年内，FDI流入可能推动出口增长。

章节	内容概要
I. 引言	提出研究问题，指出汇率调整对出口和FDI的潜在影响，并强调FDI作为中介变量的可能性。
II. 相关文献	概述了关于汇率波动、出口和FDI的文献，包括价格传导、货币低估与经济增长的关系、汇率与FDI的关联等。
III. 数据	介绍了数据来源和处理方式，包括REER、FDI和出口的季度数据。
IV. 样式事实	展示了贬值前后FDI和出口的平均变化，指出FDI在贬值后可能提前于出口增长。
V. 计量经济学估计	通过静态和动态模型分析了变量之间的关系，发现FDI和出口之间存在相互影响，但汇率贬值对出口的直接效应不显著。
VI. 结论	总结了研究的主要发现，指出FDI在汇率调整后可能对出口产生中介效应，并强调了研究的异质性和局限性。