20250909-华鑫证券-川恒股份-002895.SZ-公司事件点评报告_产品涨价叠加产能扩张拉动营收增长_磷矿产业链一体化布局持续推进_5页_317kb

业绩概况与增长驱动：2025上半年实现营收33.60亿元，同比增长35.28%，归母净利润5.36亿元，同比增长51.54%。主要因磷矿供应紧张推涨产品价格（磷酸二氢钙、磷酸一铵分别上涨22.16%、5.13%）及广西鹏越产能释放，带动产品销量增长。

核心优势与资源布局：公司拥有小坝、新桥等磷矿资源，磷矿产能将达550万吨/年；稳步推进“磷矿-磷酸盐”产业链一体化，通过广西鹏越等子公司布局湿法磷酸和磷酸铁，深化新能源材料领域应用。

盈利预测与估值：预计2025-2027年归母净利润分别为12.17亿、14.07亿、16.88亿元，当前PE分别为13.8、11.9、9.9倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观波动、产能延期、产品价格下降及市场供需变化等因素可能影响业绩。同时，现金流受原材料采购及税收影响，2025年上半年经营活动净额同比下降199.53%。