20180611-西南证券-晨会聚焦_9页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月11日，主要涵盖宏观与策略分析、行业与公司动态、市场数据及投资评级说明等内容，旨在为投资者提供市场趋势、行业表现及个股分析的综合参考。

宏观与策略分析

通胀与出口趋势

• 通胀继续平稳：5月CPI数据保持平稳，短期经济强韧与低基数效应支撑工业品价格上行，但终端需求不足及食品价格偏弱将抑制通胀。
• 出口高位运行难持续：5月出口继续保持高位增长，但全球经济周期已越过高点，工业品价格回落显示工业动力减弱，房地产市场受长端利率上行影响，将面临抑制。贸易摩擦趋于稳定，出口增速可能逐步放缓，未来几个月或面临下行压力。
• 内需放缓：国内偏紧政策环境下，内需特别是基建投资和房地产投资面临更大下行压力，可能带动进口增速放缓，形成进出口增速双降格局。

利率债与流动性

• 流动性保持平稳：央行维持宽松流动性，推动利率债上涨趋势。尽管近期通过MLF等方式投放货币，但短期降准概率下降，流动性改善仍对利率债形成利好。
• 信用风险上升：在审慎政策和监管趋严背景下，企业融资成本上升，叠加需求放缓，企业亏损规模扩大，信用风险上升。房地产、民营企业和城投平台成为信用风险集中区域，低等级债券信用利差可能扩大。

市场动态

解禁市值与市场影响

• 本周解禁市值：本周两市共有51家公司限售股解禁，解禁股数153亿股，占未解禁限售A股的1.79%，以6月8日收盘价计算的市值为1175.70亿元，占未解禁公司限售A股市值的1.05%。
• 解禁压力集中：6月12日有18家公司限售股解禁，占全周解禁市值的78.04%，解禁压力显著集中。
• 解禁市值创年内新高：本周解禁市值较前一周增加615.38亿元，为年内第六高。

行业与公司动态

平治信息（300571）

• 激励计划落地：公司向10名激励对象首次授予股票期权与限制性股票，共计86.31万份股票期权和36.99万份限制性股票，行权价格56.30元/股，限制性股票价格28.07元/股。
• 业绩目标：公司设定2018-2020年净利润同比增速不低于50%/33.3%/25%。
• 管理层激励：公司董事、高管、核心管理人员获得较大比例的激励，有助于提升管理层积极性，推动公司业绩增长。
• 业务模式：公司通过CPS模式借助微信流量红利，实现内容分发效率提升，推动内容受众快速增长，同时提高毛利率。
• 风险提示：存在微信流量管控及国家政策监管加强的风险。

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

新股发行动态

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告由西南证券发布，数据来源合法合规，分析基于分析师职业理解。
• 报告所含信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
• 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。