20250210-招银国际-Robust_earnings_growth,_pace_of_margin_expansion_likely_to_slow_in_2025_8页_1mb

亚马逊（AMZN）本报告分析其强劲盈利增长和未来前景。报告以分析师认证和披露开始，强调财报基于当前数据。亚马逊第四季度（4Q24）收入达1878亿美元，同比增长10%，符合预测；操作利润212亿美元，增长61%，主要原因包括北美业务和AWS部门利润率提升。2024年全年营收6380亿美元，年增长率11%；净利润592亿美元，年增长率高达95%。基于超出预期的利润率，银行提高了2025-2026年净利润预测，8%提升，并将目标价从235美元上调至268美元，相当于14%的涨幅。AWS收入增长稳健，但AI投资或导致利润率放缓；北美业务通过成本优化继续推动margin扩张；广告服务收入持续增长，占总营收比例上升。总体来看，亚马逊2025年操作利润预计增长22%，体现了规模效应和运营效率改善。表现在各业务端，北美、AWS等关键部门保持强劲，但外部因素如汇率和基数影响需考虑。预测摘要包括收入、利润、毛利率等指标，显示未来增长率逐步放缓。报告还涉及财务图表和风险披露，提醒投资不确定性和潜在冲突。

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