20180423-莫尼塔投资-医药健康_厉兵秣马_重装上阵——品牌中药企业广誉远的价值再审视_13页_1mb

广誉远品牌中药企业价值再审视总结

核心内容

广誉远作为一家拥有悠久历史的中药企业，具备成为好品牌的全面特征。其核心竞争力在于品牌价值与产品疗效的结合，同时在政策支持、市场定位、产品结构和渠道拓展等方面表现突出。

主要观点

1. 品牌中药的定位与市场前景
   品牌中药以“治未病”为核心理念，具有消费品属性，符合国家对中医药发展的政策导向。中药消费率在部分省份较高，尤其是以预防性用药和食疗保健为主，显示了市场潜力。

2. 政策支持与行业趋势
   国家出台多项政策支持中医药发展，包括《健康中国2030》规划、《古代经典名方目录》发布等，为品牌中药提供了政策红利。同时，中药饮片炮制规范修订和技术指导原则的发布，也提升了行业标准和产品质量。

3. 品牌价值与企业绩效
   品牌价值是中药企业成功的关键，具有品牌价值的企业通常具有更高的ROE。广誉远作为品牌中药企业，其产品如定坤丹、龟龄集等具有较高的市场认可度和品牌溢价能力。

4. 疗效是品牌的核心科技
   现有品牌中药虽源自经典名方，但现代化的疗效证明是其焕发新活力的关键。片仔癀和东阿阿胶的案例表明，持续提价与论文数量的增加相辅相成，进一步巩固品牌价值。

5. 广誉远的市场表现与战略布局
   广誉远通过定增回购股权，增强对山西广誉远的控制权，实现企业重组与战略升级。公司新厂建设、药材储备、营销推广和渠道拓展全面推进，进入业绩爆发初期。

关键信息

企业背景

• 广誉远始创于明嘉靖年间（1541年），曾与陈李济、同仁堂、胡庆余堂并称为“四大药店”。
• 2006年被认定为“中华老字号”。
• 公司产品包括定坤丹、龟龄集、安宫牛黄丸等，其中龟龄集和定坤丹源自宫廷秘方，具有珍贵药材和传统工艺的双重优势。

产品与市场

• 产品结构：广誉远的营业收入主要来自传统中药产品，包括定坤丹大蜜丸、水蜜丸、龟龄集等，以及保健酒产品。
• 市场定位：品牌中药主要面向中老年群体，其经济实力强、价格敏感度低，且对中药的副作用小、疗效温和有效，适合慢性病管理。
• 渠道拓展：2017年公司覆盖医院终端接近2000家，药店终端接近10万家，渠道快速扩张。

产能与销售

• 新厂建设：广誉远在山西太谷县规划了500亩新厂，一期工程于2017年9月完工并取得GMP认证，预计总产能可达50~80亿元。
• 产品推测产能与产值：
  • 定坤丹大蜜丸：7,600万丸，推测产值8.4亿元
  • 牛黄清心丸：450万丸，推测产值1.5亿元
  • 安宫牛黄丸：450万丸，推测产值12.6亿元
  • 定坤丹水蜜丸：5,000万瓶，推测产值12.4亿元
  • 龟龄集：10,000万粒，推测产值8.8亿元
  • 养生酒：16,250吨，推测产值24.3亿元
  • 总计：推测总产值67.9亿元

药材储备与供应链

• 药材来源：公司储备药材既有外购也有自产，其中自产药材用于供应精品中药所需的高端中药材。
• 养殖基地：公司建设了东莞、西双版纳等养殖基地，用于保障药材供应，如穿山甲、犀牛等珍稀药材的养殖。

营销与推广

• 营销模式：公司采用“国医馆+国药堂”模式，提升品牌影响力和消费者信任度。
• 广告投放：在央视、地方卫视、分众传媒等平台投放广告，同时通过影视剧植入、纪录片合作、赞助活动等方式进行品牌宣传。

业绩承诺与信心

• 2016年公司通过定增回购山西广誉远股权并做出业绩承诺，2016年业绩承诺已兑现，公司对2017~2018年实现业绩承诺非常有信心。

行业动态

一周行业新闻

• 国家发布《关于规范保健食品功能声称标识的公告》及解读，要求保健食品标签增加“本品经动物实验评价”字样。
• 国家中医药管理局发布《古代经典名方目录（第一批）》，推动经典名方中药制剂发展。
• 国家药监局批准注册94个医疗器械产品，涵盖进口和境内产品。

一周公司公告

• 多家医药公司发布年报，显示不同程度的业绩增长或下滑。
• 上海复星医药完成新药临床I期试验，启动III期试验。
• 美年健康收购多家医疗服务公司股权。
• 浙江华海药业获得美国FDA批准文号，显示国际化进程。
• 浙江我武生物获得专利证书，推动过敏性疾病治疗产品发展。

结论

广誉远作为一家历史悠久、产品优质、市场定位明确的品牌中药企业，正通过现代化的生产、营销和科研手段，实现品牌价值的提升和业绩的快速增长。其在政策支持、疗效验证、渠道拓展、产品结构优化等方面展现出较强的竞争力，具备成为行业龙头的潜力。