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动力煤早报（2025年2月28日）核心观点：动力煤价格预计维持弱势运行，短期和中期均面临下行压力。供应方面，国内主产区煤矿正常生产，下游拉运不积极，坑口以长协发运为主；进口煤前7周日均到港量859万吨，蒙煤通关量增加，供应压力加大，但外矿挺价情绪增强，可能抑制进口增长。需求端，电煤日耗虽小幅上升，但整体偏淡，采暖季尾声和气温回升预期导致需求预期下滑，非电行业受地产、基建拖累及国际贸易摩擦影响，用煤需求乏力。库存方面，环渤海港口煤炭库存接近3000万吨，居高不下，市场氛围低迷。总体来看，动力煤呈现高供应、高库存、需求不足的格局，悲观情绪主导，建议谨慎操作。

总结要点：供应过剩与需求疲软的双重压力是价格下行主因；短期价格震荡偏弱，中期趋势偏空；需关注进口政策变化和气温实际影响。