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纸浆期货市场日度观察总结 (银河期货研发中心)

分析师：潘盛杰 期货从业证号：F3035353 投资咨询证号：Z0014607

市场概况

银河期货研发中心近期对纸浆期货（SP主力合约）进行了系列日度观察，覆盖2024年初至6月的市场动态。整体呈现震荡下行态势，价格区间在5500-6700元/吨波动，受下游需求疲软、库存压力增大及进口纸浆供应变化影响。研究发现，国内制造业PMI连续下滑，库存去库速度加快，支撑了价格波动性。这些因素共同塑造了纸浆市场供需格局。

主要发现

• 价格波动：纸浆主力合约09频繁触发交易量级变动。利多因素如生产资料需求回暖、外盘报价扰动，与利空如下游采购谨慎、4163点共振是价格频出关键。
• 供需动态：下游原纸企业盈利薄弱，带动浆价上涨动力不足。进口木浆现货市场成交不温不火，江门、山东港口类折转价库量增，本土产能补充力度有待观察。
• 经济态势：受美俄经济不确定性、中国宏观调控调整等拖累，使纸浆相关企业海外利润面临摊薄。中国制造业产出疲软，国内库存去库速度加快，消费复苏缓慢。
• 实质新闻：本报告锁定重要事件如印尼金光集团AI合并意向、土耳其纸业解读、中国大陆制造业指标波动，为交易者防守提供了基准线线。

创建核查类型综述

通过分析仓单库存、港口累库、食用纸
交易思维概要

• 观望不涨：确定SP09合约支撑非交易窗测线，如5610元/吨，并适当调整止损位反映当前波动特征。
• 套利品种：5SP2501-2RU2501价差列入主力选项，但需动态管理，止损会转入-1630点- -2000点之间。
• 具体招数陈述：在5交易上期所基于09合约逻辑，审视多空互动模型 , 创新材料以阻尼式机嫁夺断模式控制敞口。

创新材料展望

• 趋察 Price watch More downside possible if demand remains flat. Risk for short-term rebound if government stimulus packages inject liquidity. Remember to align with medium-term bearish head and shoulders pattern if confirmed.

总字数：982字
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