> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交银国际研究 - 六月金股研选总结 ## 核心内容 交银国际研究团队在2026年6月发布金股推荐，认为在全球宏观主线切换、AI技术驱动、企业盈利修复以及国产替代等多重因素推动下，港股具备进一步上行基础。团队建议采取“哑铃型”配置策略，分别关注高弹性科技成长性资产和再通胀受益、现金流稳健资产，以应对不同市场情景。 --- ## 主要观点 ### 全球宏观主线切换 - **AI驱动的低通胀增长**向**再通胀下的结构性调整**过渡。 - 2026上半年资产表现修复，主要受AI资本开支高增、美元指数回落和企业利润回升推动。 - 下半年，随着再通胀周期开启，港股将受益于全球宏观环境变化。 ### 呆铃型配置建议 - **科技成长性资产**：受益于AI渗透率提升、大模型商业化加速和国产替代政策红利。 - **再通胀受益资产**：受益于大宗商品价格上行、企业利润率修复和中国资产重估。 --- ## 关键信息 ### 1. 科技：英伟达（NVDA US） - **目标价**：300美元，**潜在升幅**：40%，**评级**：买入。 - **亮点**：预计2026/27年加速芯片市占率将超70%，Blackwell/Rubin出货可能超市场预期。 - **股价催化剂**： - Vera Rubin部署进程的透明度提升； - AI商业化突破； - COMPUTEX 2026展示最新AI技术进展。 - **风险提示**： - 关键供应链产能不足； - AI变现不确定性。 ### 2. 汽车：小鹏（9868 HK） - **目标价**：134.69港元，**潜在升幅**：110.9%，**评级**：买入。 - **亮点**：销量修复、毛利韧性增强、AI商业化预期重估。 - **股价催化剂**： - 2Q26交付数据验证指引； - 小鹏GX上市及高毛利Ultra版销售； - VLA2.0用户体验优化及Robotaxi量产。 - **风险提示**： - 新车销量不及预期； - 行业竞争加剧； - 成本波动。 ### 3. 医药：和黄医药（13 HK） - **目标价**：36.60港元，**潜在升幅**：99.8%，**评级**：买入。 - **亮点**：肿瘤/免疫产品收入恢复增长，ATTC和赛沃替尼研究结果将带来关键突破。 - **股价催化剂**： - 赛沃替尼全球及中国三期研究结果公布； - ATTC平台候选药物递交IND并启动临床试验； - 索乐匹尼布适应症获批及新药上市。 - **风险提示**： - 注册临床数据不及预期； - 核心品种销售不及预期； - 产品审批进度不及预期。 ### 4. 消费：华润啤酒（291 HK） - **目标价**：35.90港元，**潜在升幅**：48.3%，**评级**：买入。 - **亮点**：旺季临近，盈利韧性凸显，股息率超4%，估值处于低位。 - **股价催化剂**： - 现饮旺季启动及世界杯赛事提振； - 高端产品结构优化及毛利率改善； - 股东回报政策。 - **风险提示**： - 旺季销量不及预期； - 高端化推进放缓； - 行业竞争加剧。 ### 5. 新能源：阳光电源（300274 CH） - **目标价**：220元，**潜在升幅**：23.6%，**评级**：买入。 - **亮点**：拿下中东7.5GWh储能大单，AIDC业务进展顺利，估值偏低。 - **股价催化剂**： - 储能需求超预期； - AIDC业务取得突破； - 储能毛利率回升。 - **风险提示**： - 光储新增装机低于预期； - 行业竞争加剧。 ### 6. 金融：中信证券（6030 HK） - **目标价**：32.00港元，**潜在升幅**：22.9%，**评级**：买入。 - **亮点**：投行业务领先，业绩快速增长，当前估值处于历史低位。 - **股价催化剂**： - 集团增资160亿元用于国际化； - 投行业务高景气； - 经纪及自营业务受益于市场活跃； - 估值修复空间大。 - **风险提示**： - 经济复苏放缓； - 市场成交量增长不及预期； - 自营投资波动风险。 --- ## 风险提示总结 - **科技行业**：供应链产能不足、AI变现不确定性。 - **汽车行业**：销量不及预期、成本波动、竞争加剧。 - **医药行业**：临床数据不及预期、销售不及预期、审批延迟。 - **消费行业**：旺季复苏不及预期、高端化推进放缓、竞争加剧。 - **新能源行业**：新增装机低于预期、行业竞争加剧。 - **金融行业**：经济复苏放缓、市场成交量增长不及预期、自营投资波动。 --- ## 总结 交银国际研究团队认为，港股在多维催化剂下具备进一步上行潜力。推荐的六只股票分别代表科技、汽车、医药、消费、新能源和金融六大行业，每只股票均有其独特的投资逻辑和催化剂。投资者应关注行业趋势及个股催化剂，同时注意潜在风险。