建筑材料行业B端消费建材减值计提专题研究之防水行业：企业情况各异，地产余波仍存在-240814-财通证券-37页_818kb

地产下行周期已开启，政策调控导致民营企业出清加速和现金流压力增加，B端消费建材行业面临应收账款坏账计提的重大挑战。防水企业如东方雨虹、科顺股份和凯伦股份分化明显：东方雨虹计提比例相对较低，但高账龄应收风险突出；科顺股份和凯伦股份已计提较多，需关注回款和工抵房处置。2020-2023年，信用减值损失显著增加，企业经营性现金流恶化，工程业务收款难加剧了行业压力。

展望方面，销售数据尚未企稳，企业需调整销售结构，减少账期长的B端业务，增加C端占比，并加速处理应收账款、保证金和工抵房资产。风险包括地产超预期下滑、行业竞争加剧和宏观经济下行。行业集中度提升，龙头如东方雨虹市占率达20%，但小企业加速出清，整体需警惕持续减值风险。未来，若销售数据好转，计提压力或缓解，否则利润空间将进一步压缩。