20230321-华鑫证券-金盘科技-688676.SH-公司事件点评报告_储能与数字化工厂实现突破_三大业务协同增长_5页_390kb

金盘科技（688676.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

金盘科技在2022年实现了显著的业绩增长，并在储能与数字化工厂领域取得突破性进展，推动公司三大业务协同发展，展现出强劲的增长潜力。公司2023年3月发布点评报告，维持“买入”投资评级，并对未来三年的业绩表现和盈利能力提升充满信心。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司实现营收47.46亿元，同比增长43.69%；归母净利润2.83亿元，同比增长20.74%；归母扣非净利润2.35亿元，同比增长16.16%。若剔除股份支付影响，归母净利润同比增长29.10%。
• 盈利能力逐季修复：尽管2022年毛利率同比下降3.22个百分点，但公司通过提升订单售价，盈利能力逐季改善，Q4毛利率达22.35%，净利率提升至7.39%，接近2021年水平。
• 储能业务快速放量：2022年储能业务收入达0.64亿元，毛利率13.38%。公司承接储能系统订单近3亿元，2023年已签山西150MW/150MWh共享储能项目（2.7亿元）并预中标湖南100MW/200MWh电网侧储能项目（3.6亿元），强确定性订单金额超6亿元。
• 数字化工厂业务发展迅速：2022年数字化工厂收入1.36亿元，毛利率2.47%。公司已完成5座数字化工厂建设，具备对外承接能力，并计划在2023年新增4座，预计累计实施落地9座。
• 传统输配电业务表现亮眼：以干变为主的输配电业务收入45.07亿元，同比增长37%。新能源行业销售收入增长50%，非新能源领域增长122%，显示出公司在高增长行业的布局优势。
• 订单持续增长：2023年1-2月签单12.92亿元，同比增长51.87%；3月上半月获得除储能外订单1.9亿元，全年订单增长态势有望延续。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

增长预测

• 收入增长率：2023年预计增长68.2%，2024年48.9%，2025年30.7%。
• 净利润增长率：2023年预计增长84.5%，2024年65.9%，2025年43.6%。
• ROE：预计2023年达15.6%，2024年21.0%，2025年23.7%，显示公司盈利能力稳步提升。

储能业务进展

• 订单情况：2022年储能订单总额约3亿元，2023年已签订单和预中标订单合计超6亿元，订单饱满。
• 产品布局：公司推出适用于发电侧、电网侧和工商业用户侧的中高压直挂、低压储能系统产品。
• 技术突破：推出国际首例35kV/12.5MW/25MWh全液冷高压直挂电池储能装备。
• 产能扩张：桂林储能数字化工厂已投产，武汉2.7GWh储能数字化工厂预计2023年投产，未来产能进一步释放。

数字化工厂业务进展

• 内部转型成效显著：海口基地和桂林基地完成4座数字化工厂建设，产能和人均产出显著提升。
• 外部输出能力增强：公司已具备对外承接数字化工厂订单的能力，未来有望拓展至装备制造、生物医药、物流仓储等行业。
• 产能计划：2023年计划竣工投产武汉3座数字化工厂，届时公司将拥有7座数字化工厂，对外输出2座，累计实施落地9座。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新业务市场开拓不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 行业竞争加剧

投资建议

公司业绩增长稳健，储能与数字化工厂业务快速放量，未来增长动力充足。当前PE为29.9倍，估值合理，给予“买入”投资评级。