20180612-瑞士信贷_香港_-FIRST_EDITION_–_U.S._ALERT_16页_440kb

报告摘要

文档总结

核心内容概览

本文档主要涵盖了市场分析、公司动态、行业更新以及经济数据预测等内容，涉及多个行业领域，包括金属与采矿、医疗健康、零售、金融服务、能源等。文档提供了多家公司的投资评级、目标价格、最新动态及市场分析，同时列出了即将到来的重要经济事件和市场数据发布。

主要观点与关键信息

1. 市场与经济事件

6月12日：
- NFIB Small Business Optimism (May)：预计为104.8（无预测）。
- CPI MoM (May)：预计0.2%（市场与机构预测一致）。
- CPI Ex Food and Energy MoM (May)：预计0.2%（市场与机构预测一致）。
- CPI YoY (May)：预计2.7%（市场与机构预测一致）。
- CPI Ex Food and Energy YoY (May)：预计2.2%（市场与机构预测一致）。
- CPI Index NSA (May)：预计251.3（机构预测）。
6月13日：
- FOMC利率决策：预计1.75%-2.0%（市场与机构预测一致）。
- 联邦主席Powell记者会：下午2:30。
6月14日：
- Retail Sales Advance MoM (May)：预计0.2%（市场预测）。
- Retail Sales Ex Auto MoM (May)：预计0.5%（市场与机构预测一致）。
- Retail Sales Ex Auto and Gas MoM (May)：预计0.3%（机构预测）。
- Retail Sales Control Group MoM (May)：预计0.4%（市场预测）。
- Import Price Index MoM (May)：预计0.6%（市场预测）。
- Import Price Index ex Petroleum MoM (May)：预计0.2%（市场预测）。
6月15日：
- 初请失业金人数（6月9日结束）：预计为222,000（无预测）。
- Empire Manufacturing (June)：预计18.0（市场预测）。
- 工业生产指数MoM (May)：预计-0.6%（机构预测）。
- 制造业生产指数MoM (May)：预计-0.8%（机构预测）。
- 能力利用率 (May)：预计77.4%（机构预测）。
- 密歇根大学消费者信心指数 (June P)：预计98.5（机构预测）。
- 密歇根大学1年期通胀预期 (June P)：预计2.8%（无预测）。
- 密歇根大学5-10年期通胀预期 (June P)：预计2.5%（无预测）。

2. 公司动态与投资评级

Kaiser Aluminum Corp. (KALU)

投资评级：NEUTRAL
目标价格：US$102
公司亮点：
- 2019年盈利预期上调，因航空和汽车业务增长。
- 压力来自2019年第二季度的利润率挑战。
- 空间价格回升将有助于公司业绩，但短期内仍需谨慎。
- 与杜邦整合及Trentwood现代化项目有关。

FMC Corporation (FMC)

投资评级：OUTPERFORM
目标价格：US$107
公司亮点：
- 看好农业业务，尤其是锂需求增长和新兴市场。
- 新任CEO Jayson Dallas具备丰富商业经验。
- 原COO Jeffrey Knapp离职，可能影响公司过渡。
- 预计净债务/EBITDA在2.5倍以下，税率在中位数。

Immune Therapeutics (AIMT)

投资评级：OUTPERFORM
目标价格：US$47
公司亮点：
- 新任CEO Jayson Dallas上任，带来商业经验。
- 原COO Jeffrey Knapp离职，可能影响公司过渡。
- AR101在花生过敏市场具有重大潜力，但需时间商业化。
- 2018年底提交美国监管文件，2019年初提交欧盟文件。

Wheaton Precious Metals Corp. (WPM.TO)

投资评级：OUTPERFORM
目标价格：C$31
公司亮点：
- 收购Vale S.A.的钴流，占Voisey's Bay矿年产量的42.4%。
- 预付3.9亿美元，后续按市场价的18%支付。
- 预期第一阶段年产量2.6百万磅，第二阶段2.4百万磅。
- 评估钴价格为15.37美元/磅，低于历史和当前现货价格。

Johnson & Johnson (JNJ)

投资评级：OUTPERFORM
目标价格：US$151
公司亮点：
- 不太可能收购BSX，因其历史偏好小规模收购。
- 管理层对BSX估值表示担忧，认为其目前财务难以支撑收购。
- BSX股价上涨，但JNJ尚未表现出收购兴趣。

Workday Inc (WDAY)

投资评级：NEUTRAL
目标价格：US$120
公司亮点：
- 宣布以15.5亿美元收购Adaptive Insights，加速财务规划业务。
- 收购价格为13.6倍LTM收入，高于IPO估值。
- 对FY19的非GAAP经营利润率和现金流增长有负面影响。
- 预计收购可能稀释FY19经营利润率约110个基点。

Healthcare Services Group (HCSG)

投资评级：OUTPERFORM
目标价格：US$48
公司亮点：
- 2018年第一季度应收账款储备引发关注，但预计未来可回收大部分。
- 预期有机收入增长和利润率提升。
- 现金流预期与净利润相当，但季度波动较大。

Dollar Tree Inc. (DLTR)

投资评级：OUTPERFORM
目标价格：US$93
公司亮点：
- 家庭美元业务表现不佳，但公司整体估值被低估。
- 引入“分项估值”方法，认为家庭美元资产是“免费看涨期权”。
- 预计2019年目标价为约15.5倍调整后每股收益（EPS）。

3. 行业更新

加拿大基础设施

Enbridge Line 3 Replacement Project (L3R)：
- 项目审批面临挑战，但Minnesota Public Utility Commission（MPUC）认为部分审批流程不符合法规。
- 36英寸管道比34英寸更符合证据，但最终审批仍不确定。

医疗健康服务

MCOs (Managed Care Organizations)：
- 短期兴趣（SI）在2H May保持稳定，平均为3.3%。
- MOH的SI最高，达13.8%，与可转债对冲有关。
- 主要MCOs的SI同比下降80个基点，整体下降130个基点。
- 天数覆盖（Days to Cover）上升，显示市场对MCOs的看涨情绪。