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中原期货研究所晨会纪要（2024年7月2日）主要内容总结

宏观要闻

1. 债券市场政策调整：央行开展国债借入操作，暗示或有国债卖出操作，目的是稳定10年国债收益率，防范利率风险。
2. 车市销量亮眼：6月受以旧换新政策提振，新能源汽车销量创新高（理想、极氪、小米等），比亚迪和吉利也表现强劲。
3. 国际油价大幅上涨：美原油和布伦特原油涨超20%，突破8000美元/桶。
4. 外资政策扶持：国务院副总理何立峰强调要进一步吸引外资，推动开放平台建设。
5. 制造业PMI数据：财新中国制造业PMI回升至51.8%，制造业扩张加速。
6. 出入境管理政策：港澳永久性居民可申领内地通行证。
7. 医保目录调整：7月1日起启动医保药品目录调整，覆盖5类药品。
8. 欧洲通胀预期未缓解：欧洲央行行长拉加德表示当前通胀威胁尚未过去，降息预期推迟。

主要品种晨会观点

农产品

• 花生：现货市场价格稳定，短期弱势调整。
• 油脂：豆油和棕榈油成交减少，马来西亚棕榈油产量下降，进口压力增大，短期利空。
• 白糖：原糖小幅下跌，巴西产量预期上调，郑糖主力合约压力增加。
• 棉花：美棉反弹空间有限，基本面偏弱；国内供应稳定，需求下滑，郑棉震荡运行。

能源化工

• 烧碱：区域供应支撑，需求跟进不足，合约临近交割，价格趋弱。
• 尿素：价格偏弱，供应压力增加，短期震荡。
• 黑色系：
  • 硅铁/锰硅：硅铁区间运行6750-7200，锰硅关注7400-8300，供需格局转宽松。
  • 双焦：焦煤焦炭价格支撑较强，短期震荡偏强。
  • 不锈钢：短期企稳，复产和补库支撑价格小幅上涨。
  • 热卷/螺纹钢：钢价企稳，短期探涨空间有限，关注库存和需求。

工业金属与化工品

• 铜铝：价格高位调整，库存增加，消费淡季压制价格。
• 碳酸锂：价格震荡，终端需求偏淡，政策推动下反弹或为情绪驱动。

金融与期权

• 股指：三大股指反弹，政策预期升温，市场期待增量资金入场。
• 期权：看涨期权持仓转向低价，隐含波动先升后降，投资者风险偏好仍不强。

总结要点

1. 宏观情绪偏弱：美联储加息预期使美元走强，国内政策或成边际变化关键。
2. 商品市场分化：黑色系和能化料整体弱势，农产品区间震荡，新能源相关商品受政策利好支撑。
3. 期权交易策略：短期可参与时间价值策略，但趋势性反弹尚未明朗。

本报告由中原期货研究所发布，投资建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者需谨慎判断。