20230725-东证期货-国债期货热点报告_政策表述超预期_短期债市调整_10页_1mb

国债期货重要事项

政策力度上升，但长期保持定力
中共中央政治局会议承认经济面临困难，加强逆周期调节力度，但认为经济长期向好的基本面未变。

财政货币政策符合预期
财政政策聚焦减税降费、加快专项债发行；货币政策预计三季度降准概率较高，降息可能性低，三季度MLF到期可能成为关键因素。

扩大内需与市场信心
消费政策密集出台，但效果有限，最终需改善居民收入和预期；提振资本市场信心，将推出活跃市场措施，但实际影响需观察。

防范化解地产与地方债务风险
删除“房住不炒”，一线限制性政策或逐步放开，但有效性待观察；化债措施提高存续债风险化解能力，城投债表现将改善。

债券市场短期调整，长期看涨
会议释放积极信号，短期债市调整明显，但中长期仍处于牛市通道，风险在情绪修复。

风险提示
政货币政策超预期变动，经济超预期好转，外资大量流出，均可能导致债市大幅波动。