20150406-国金证券-体育_产业专题分析报告-_大体育_产业链生机无限_12页_684kb

体育产业改革与发展总结

核心内容

• 体育产业规模与发展潜力：我国体育产业规模较小，2013年增加值仅为3563亿元，占GDP比重为0.6%，远低于发达国家的2%以上。预计在政策推动下，若体育产业增加值复合年增长率维持18%，到2025年将达到2.6万亿元，占GDP比重有望达到2%。
• 产业结构不合理：目前我国体育产业结构以体育用品及销售为主，占比约80%，而体育赛事组织管理、俱乐部运营等核心服务产业仅占20%左右，远低于发达国家水平（美国为80%），说明体育服务产业仍有较大提升空间。
• 足球改革作为突破口：《中国足球改革总体方案》为体育产业注入了新的动力，提出多项改革措施，包括足协与体育总局脱钩、校园足球推广、赛事转播权收益机制改革等，推动足球市场化，带动体育产业整体发展。
• 体育产业链三大突破方向：体育基础设施建设、体育赛事及运营、体育彩票。这些领域具有较大的发展潜力，尤其是体育赛事运营，其精彩程度直接影响下游产业链的商业价值。

主要观点

• 政策推动体育产业改革：体育产业政策不断出台，从2010年《关于加快发展体育产业的指导意见》到2015年《中国足球改革发展总体方案》，政策支持力度持续加大，推动体育产业市场化、产业化、国际化。
• 体育赛事运营为核心：体育赛事的精彩程度决定了其商业价值，如转播权、门票、赞助、广告等收入。目前中超联赛的转播权收入占比较低，市场潜力巨大。
• 体育基础设施建设是基础：体育场地建设不足，尤其是足球类场地，制约了足球发展。随着居民体育消费意识提升，体育基础设施投资空间广阔。
• 体育彩票作为增长点：体育彩票销售额逐年增长，2014年达1764亿元，互联网彩票发展迅速，占销售总额的22%。体育彩票可作为线上线下结合的切入点，推动体育产业链发展。

关键信息

• 体育产业增加值预测：按18%复合增长率计算，2025年体育产业增加值有望达2.6万亿元，与政策目标相吻合。
• 足球产业价值巨大：全球足球产业年产值超5000亿美元，占体育产业比重超40%。中国足球若能实现发展，相关产值有望达8000亿元。
• 中超公司收入结构：中超公司收入主要依赖赞助商，占比超90%，赛事转播权收入占比低，市场化程度有待提升。
• 中超俱乐部盈利能力弱：尽管2014年中超公司总收入达4.4亿元，但16家俱乐部中仅5家盈利，整体仍处于亏损状态，主要因人力成本过高。
• 体育产业链重点突破方向：
  • 体育基础设施建设：推动体育场地、健身场所等建设，是体育产业发展的基础。
  • 体育赛事及运营：赛事精彩程度决定商业价值，需提升球员素质、运营能力、球迷基础等。
  • 体育彩票：体育彩票发展迅速，具备线上线下结合的潜力，是体育产业链中值得重视的增长点。

推荐标的

• 中体产业：体育核心产业链企业，主业增长良好，受益政策规划。
• 探路者：户外运动龙头企业，布局体育垂直媒体及大众赛事，拓展冰雪项目。
• 国旅联合：战略转型体育，布局冬运会相关市场。
• 人民网：大型综合性网站运营，旗下澳客网互联网彩票市场份额较大。
• 江苏舜天：国企改革试点企业，国信集团为其足球俱乐部主投资商。
• 浔兴股份：拉链行业龙头，转型布局体育产业，市值小，弹性大。

政策背景与目标

• 体育产业政策目标：2015年政策提出到2025年体育产业总规模超过5万亿元，人均体育场地面积达2平方米，经常参加体育锻炼人数达5亿。
• 足球改革政策要点：
  • 足协与体育总局脱钩，不设行政级别。
  • 建设2个国家足球训练基地。
  • 推动校园足球发展，2025年特色学校达5万所。
  • 成立中国足球发展基金会，资助足球发展。
  • 改革赛事转播权收益分配机制，提升赛事主办方和参赛主体收益。

市场潜力与挑战

• 体育赛事商业价值提升空间大：中超联赛赞助商收入占比高，但赛事转播权收入占比低，市场化程度需提升。
• 足球青训与校园足球重要性：青少年球员注册人数大幅下降，校园足球发展是足球改革的关键。
• 体育消费意识提升：居民体育消费增加，体育基础设施需求上升，推动体育产业整体发展。

结论

我国体育产业具备巨大的发展空间和潜力，尤其在体育服务产业、体育赛事运营及体育彩票领域。政策支持、产业结构优化及市场机制改革将为体育产业带来新的增长动力。体育基础设施建设、赛事运营提升及体育彩票发展是未来突破的重点方向，相关企业有望受益于政策红利与市场扩张。