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中原期货研究所1晨会纪要2024第（21）期 总结

1. 宏观要闻

• 国务院国资委实施“一企一策”考核：根据企业功能、行业特点等设立个性化指标，引导高质量发展；建立考核“双加分”机制，鼓励央企挑战性目标，探索纳入品牌价值考核。
• 国资委强调上市公司高质量发展：解决具体困难，支持优质企业，建立房地产融资协调机制，防止挪用预售资金。
• 工信部推动未来产业发展：聚焦六大方向（未来制造、信息、材料、能源、空间、健康），到2025年突破百项关键技术，培育百家领军企业和专业服务机构。
• 央行货币政策：1月30日开展5000亿元逆回购，净投放3780亿元。
• 纺织业数据：2023年规模以上企业利润总额同比增长72%，服装出口同比减少8%。
• 人民币汇率：1月30日人民币对美元中间价调贬23基点，收盘涨11基点。
• 金融定位：全国政协王沪宁指出金融关系中国式现代化全局，重点落实“五篇大文章”、金融机构改革、金融扩大开放。

2. 主要品种晨会观点

农产品

• 花生：主力合约PK403偏弱震荡，关注宏观影响；现货市场稳定，油厂到货少，终端需求不佳。
• 油脂：成交大幅减少，进口大豆压榨恢复；天气因素（阿根廷天气不佳、巴西降雨有利）导致油脂震荡偏弱。
• 白糖：内外价差扩大，短期或回调，长期支撑仍存，套利关注5-9反套。
• 棉花：国际价格小幅下跌，下游棉纱市场回暖；郑棉主力合约震荡上行，短期可考虑反弹思路。

能源化工

• 烧碱：市场止跌企稳，库存低位，供需矛盾不大。
• 尿素：价格小幅上涨，供应端气头装置复产，需求端农业补货有限。
• 工业金属
  • 铜：国内库存下降，但基本面支撑有限；外盘升水吸引进口，预计震荡。
  • 铝：国内进口窗口大开，库存累库压力；伦铝跌至2251美元，国内价格支撑下降。
  • 氧化铝：需求端暂无变化，库存小幅上升，预计延续整理。
  • 镍：受镍矿供应和地缘政治因素影响，市场波动大；建议减少交易频率，控制风险。
• 期权金融
  • 股指：市场震荡，IF、IH表现强于IC、IM；政策支持央企权重股，建议关注红利低波和高股息板块。
  • 期权市场：市场看多情绪降温，隐含波动率变化分化；建议波动率交易者和趋势交易者关注不同策略。

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