20260227-铜冠金源期货-商品日报_12页_1mb

商品日报总结 20260227

核心内容概述

本日报主要分析了2026年2月27日全球及国内市场的主要商品价格走势、市场情绪、供需变化以及相关政策影响，涵盖了金属、贵金属、农产品等多个品种。

主要观点与关键信息

宏观经济与市场情绪

• 美国就业数据：美国初请失业金人数录得21.2万，低于预期，但整体就业市场仍呈现“低招聘、低裁员”特征。
• 美联储政策预期：美联储理事米兰重申预计2026年需累计降息100个基点，并倾向提前行动，市场预期7月和10月各降息25BP。
• A股表现：A股整体弱势震荡，科创50和中证1000表现较好，而上证50和沪深300偏弱。市场处于经济数据与政策信号的阶段性真空期，赚钱效应转弱。
• 两会临近影响：3月初两会召开临近，市场定价逻辑可能逐步转向经济数据验证与政策预期兑现。

贵金属

• 价格回调：国际贵金属期货普遍回调，COMEX黄金期货跌0.47%，COMEX白银期货跌3.02%。
• 美伊谈判：第三轮美伊间接核谈判结束，虽有进展但分歧依然存在，贵金属价格高位回调。
• 短期展望：短期金价在接近前高附近有阻力，需新驱动再创新高；白银价格高波动，关注COMEX2603合约交割情况。

铜

• 价格震荡：沪铜主力高位震荡，伦铜围绕13200美元一线震荡。
• 宏观分歧：美联储内部鹰鸽分歧仍存，米兰倾向降息，古尔斯比不急于降息。
• 产业影响：卡莫阿-卡库拉项目产量接近下限，国内下游补库意愿低迷，铜价短期维持高位震荡。

铝

• 价格区间震荡：沪铝主力收涨0.61%，LME铝跌1.04%。
• 库存变化：国内电解铝锭库存继续增加，海外供应预计有所减量。
• 宏观影响：美伊谈判及美国关税问题未明朗，市场不确定性较大，铝价维持区间震荡。

氧化铝

• 价格震荡：氧化铝期货主力合约收跌1.27%，现货均价小幅上涨。
• 库存压制：高库存压制价格，预计氧化铝维持区间震荡。

铸造铝

• 成本支撑：废铝货源释放偏紧，废铝价格坚挺，铸造铝成本支撑强。
• 供需清淡：节后产能恢复缓慢，下游消费尚未完全恢复，预计震荡偏强。

锌

• 价格震荡：沪锌主力收跌0.57%，伦锌重心小降。
• 库存增势放缓：社会库存增势放缓，下游尚未全面复工，预计锌价震荡运行。

铅

• 价格低位震荡：沪铅主力收涨0.36%，伦铅窄幅震荡。
• 消费未恢复：下游电池企业复工缓慢，铅锭社会库存继续走高，预计铅价维持低位震荡。

锡

• 价格小幅调整：沪锡主力收跌0.48%，伦锡小幅收涨。
• 弱现实强预期：锡市场呈现弱现实强预期格局，中长期看好锡矿供应受限及新能源需求提振。

螺纹钢

• 产量保持低位：钢材产量环比下降，节后复产稍慢，库存继续累积。
• 短期震荡企稳：两会预期支撑，预计螺纹钢价格震荡企稳。

铁矿石

• 需求回升有限：钢厂逐步复产，但需求回升有限，铁矿石价格震荡走势。

双焦

• 上游复产加速：焦煤焦炭供应压力显现，下游需求受限，预计双焦价格低位震荡。

豆菜粕

• 美豆出口放缓：美豆出口销售放缓，但生柴政策提振美豆油上涨。
• 连粕偏强震荡：国内豆粕价格偏强震荡，人民币升值压制进口成本。

棕榈油

• 价格震荡运行：棕榈油价格震荡，美豆油受政策提振上涨，但需求前景不明朗。
• 供需双弱：马棕油产量环比下降，进口需求可能转回棕榈油，预计震荡运行。

交易数据概览

金属主要品种昨日交易数据

产业数据透视

• 铜：SHFE铜主力下跌，LME铜库存增加，国内电解铜现货成交清淡。
• 镍：SHFE镍主力下跌，LME镍库存减少，沪伦比价微升。
• 锌：SHFE锌主力下跌，LME锌库存减少，现货升贴水小幅调整。
• 铅：SHFE铅主力上涨，LME铅库存小幅减少，沪伦比价微降。
• 铝：SHFE铝主力微涨，LME铝下跌，国内铝锭库存增加。
• 氧化铝：SHFE氧化铝主力下跌，现货均价上涨，库存压制价格。
• 锡：SHFE锡主力下跌，LME锡上涨，现货升贴水减少。
• 螺纹钢：螺纹主力下跌，基差微升，南北价差稳定。
• 铁矿石：铁矿主力下跌，港口库存维持高位，62%Fe价差稳定。
• 双焦：焦煤焦炭价格下跌，库存增加，焦煤价差扩大。
• 豆粕：CBOT大豆下跌，豆粕主力上涨，豆菜粕价差扩大。
• 棕榈油：棕榈油下跌，豆油小幅下跌，马棕油单产环比减少。

产业动态

• 美伊核谈判：第三轮谈判结束，双方分歧仍然较大，但未进一步激化。
• 美联储政策：内部鹰鸽分歧明显，米兰倾向降息，古尔斯比不急于行动。
• 国内经济：A股市场处于阶段性真空期，两会临近可能改变定价逻辑。
• 大宗商品供应：多数金属和农产品供应端变动有限，需求端逐步回升，库存压力显现。
• 汇率影响：人民币升值对大豆进口成本形成压制，影响国内期价。

总结

整体来看，市场在宏观不确定性与产业供需变化中维持震荡走势，部分品种如铜、铝、锌等在成本支撑和季节性需求变化中保持区间波动，贵金属在谈判进展与风险偏好变化中回调。随着两会临近，市场预期可能转向政策与经济数据验证，建议关注相关动态及供需变化。