20220905-中财期货-玻璃月报_高库存限制高度_关注1-5正套机会_5页_657kb

高库存限制高度 关注1-5正套机会总结

核心内容

本报告分析了2022年8月玻璃市场的供需状况及期货走势，指出当前市场面临的主要矛盾是供给高位回落与需求未达预期，导致库存压力持续，厂家提涨动力不足。同时，报告强调了期货正套策略的潜在机会，尤其是FG1-5正套。

主要观点

1. 供给端分析

• 生产线变动：8月共冷修2条（1500t/d），复产1条（950T/D），改产5条。
• 在产情况：全国浮法玻璃生产线共计304条，在产258条，日熔量171340吨。
• 产能变化：环比上月减少550吨，降幅为0.32%；同比减少2.5%。
• 趋势判断：供给端有所回落，但整体产能仍处于高位，对市场形成压制。

2. 需求端分析

• 市场表现：8月整体稍有好转，但未呈现旺季特征。
• 短期波动：上旬深加工补货带来短期反弹，下旬回归平淡。
• 库存压力：库存依然偏大，厂家主动提涨意愿不强。
• 行业预期：虽有旺季预期，但实际需求尚未明显释放。

3. 期货走势分析

• 近期走势：玻璃期货延续下跌，但8月上旬跟随现货反弹。
• 正套表现：FG9-1正套在进交割月前走强至160附近，主要因近月修复贴水、仓单数量有限。
• 主力合约：FG2301盘面交易充分，反映市场悲观预期。
• 操作建议：长期仍维持逢高空观点，中期可关注FG1-5正套机会。
• 价格区间：预计9月指数运行区间为1400-1550。

关键信息

供给端

• 全国浮法玻璃生产线日熔量：171340吨
• 环比变化：-0.32%
• 同比变化：-2.5%
• 冷修与复产情况：冷修2条，复产1条，改产5条

需求端

• 房地产数据：
  • 1-8月全国300城土地成交规划建筑面积：9.9亿平方米，同比下降18.7%
  • 土地出让金：2.11万亿元，同比下降39.5%
  • 8月经营性土地成交面积：7938万平方米，环比下降17.6%，同比下降35.1%
  • TOP100房企销售额均值：477.6亿元，同比下降46.2%
  • 权益销售额均值：343.4亿元，权益销售面积均值：227.6万平方米，同比分别下降47.6%和51.2%
• 汽车行业数据：
  • 8月中国汽车经销商库存预警指数：54.7%，高于去年同期
  • 8月终端销量预计：186万辆
  • 汽车消费指数：89.3，高于上月

期货策略

• 正套机会：关注FG1-5正套策略，可能受益于远月合约的供需矛盾。
• 操作建议：当前市场趋势偏弱，建议关注正套策略，谨慎操作。
• 价格预期：9月指数运行区间为1400-1550。

风险提示

• 集中冷修：可能进一步影响供给端，加剧市场波动。
• 成本坍塌：若成本持续下降，可能对价格形成下行压力。

总结与展望

8月玻璃市场整体表现偏弱，供需矛盾尚未完全缓解，库存压力持续。尽管有旺季预期，但实际需求未明显释放，厂家提涨动力不足。期货市场中，FG9-1正套表现强势，但主力合约FG2301反映悲观预期，长期仍建议逢高空。中期可关注FG1-5正套策略，但需警惕集中冷修和成本下降带来的风险。9月市场预计维持震荡格局，指数运行区间为1400-1550。