20240229-东方财富证券-电气设备行业专题研究_新能源发电比例提升_长时储能大势所趋_钒电池潜力巨大_22页_1mb

投资要点

• 长时储能是碳中和时代的选择，随着可再生能源渗透率提高，长时储能技术变得必要。
• 钒液流电池优势：循环寿命长、安全性高、深度充放电能力强，具备产业化潜力。
• 全球钒资源丰富，中国占比365%，国内产业链逐步形成，主要包括钒资源开采、电堆制造与电解液生产等环节。
• 高性能的电堆（如国产离子膜）与电解液降本是钒电池降本关键，电解液与电堆成本合并占电池成本75%。
• 国内关键企业涵盖钒资源、材料/零部件、储能系统集成等全产业链。
• 建议关注相关企业：钒资源/电解液端（钒钛股份、河钢股份）、膜材料（东岳未来）、电堆/双极板（华熔科技、大连融科）、系统集成（海螺集团、上海电气）。

风险提示：

• 钒液流电池产业化进度慢于预期；
• 储能整体需求不及预期；
• 苛刻市场竞争环境。

强于大市评级。