铁合金日报总结 - 周涛
核心内容概览
本报告由研究员周涛撰写，提供了2025年1月20日铁合金市场的详细分析，涵盖期货、现货、基差/价差、原材料及成本利润等关键数据。报告旨在为投资者提供市场研判及交易策略建议。
一、市场信息
1. 期货合约
| 合约 |
收盘价 |
日变动 |
周变动 |
成交量 |
持仓量 |
持仓量日变动 |
| SF主力合约 |
5552 |
+4 |
-130 |
148515 |
229601 |
+15954 |
| SM主力合约 |
5798 |
-10 |
-118 |
140554 |
215166 |
-13668 |
2. 现货价格
| 硅铁 |
现货价格 |
日变动 |
周变动 |
| 72%FeSi内蒙 |
5320 |
-50 |
-130 |
| 72%FeSi宁夏 |
5320 |
0 |
-100 |
| 72%FeSi青海 |
5300 |
-50 |
-50 |
| 72%FeSi江苏 |
5650 |
0 |
-100 |
| 72%FeSi天津 |
5780 |
0 |
-70 |
| 锰硅 |
现货价格 |
日变动 |
周变动 |
| 6517内蒙 |
5680 |
-20 |
-70 |
| 6517宁夏 |
5570 |
-30 |
-80 |
| 6517广西 |
5750 |
-50 |
-100 |
| 6517江苏 |
5750 |
0 |
-70 |
| 6517天津 |
5680 |
0 |
-70 |
3. 基差/价差
| 硅铁 |
当日基差 |
日变动 |
周变动 |
| 内蒙-主力 |
-232 |
-54 |
0 |
| 宁夏-主力 |
-232 |
-4 |
30 |
| 青海-主力 |
-252 |
-54 |
80 |
| 江苏-内蒙 |
330 |
50 |
30 |
| 锰硅 |
当日基差 |
日变动 |
周变动 |
| 内蒙-主力 |
-118 |
-10 |
48 |
| 宁夏-主力 |
-228 |
-20 |
38 |
| 广西-主力 |
-48 |
-40 |
18 |
| 广西-内蒙 |
70 |
-30 |
-30 |
4. 原材料价格
| 锰矿 |
当日价格 |
日变动 |
周变动 |
| 澳块（Mn47%） |
41.8 |
0 |
-0.2 |
| 南非半碳酸（Mn37.19%） |
36.2 |
-0.1 |
0 |
| 加蓬块（Mn47%） |
43 |
0 |
-0.5 |
| 澳籽（Mn41.3%） |
38.5 |
- |
- |
| 兰炭小料 |
当日价格 |
日变动 |
周变动 |
| 陕西 |
770 |
0 |
0 |
| 宁夏 |
840 |
0 |
0 |
| 内蒙 |
750 |
0 |
0 |
二、市场研判
1. 交易策略
- 单边：合金估值水平不高，成本支撑较为坚挺，建议逢低多配。
- 套利：建议观望。
- 期权：建议卖出虚值看跌期权。
2. 主要观点
硅铁
- 价格：主力合约收盘价5552，上涨0.07%。
- 现货：部分区域现货价格下跌50元/吨，整体偏弱。
- 供应端：短期开工率小幅下降，陕西地区差别电价推动技术改造，未来供应可能减少。
- 需求端：内蒙某钢厂事故减产，但对全国影响有限，钢材表需与产量增加，短期原料需求有支撑。
- 成本端：主产区电价稳中偏弱，商品市场情绪降温，对硅铁有所拖累。
- 结论：硅铁估值不高，成本支撑强，建议逢低多配。
锰硅
- 价格：主力合约收盘价5798，下跌0.83%。
- 现货：部分区域现货价格下跌20-50元/吨。
- 供应端：样本企业开工率小幅下降，但2025年底新增产能将投产，整体供应平稳。
- 需求端：钢材表需与产量增加，短期原料需求有支撑。
- 成本端：锰矿港口库存下降，现货价格总体坚挺，海外矿山报价上涨。
- 结论：锰硅估值不高，成本支撑强，建议逢低多配。
三、重要资讯
- 锰矿价格：天津港半碳酸报价36.5元/吨度，加蓬块、澳块报价43.5元/吨度，澳籽报价38.5元/吨度。
- 锰矿进口量：2025年12月全国锰矿进口量为327.42万吨，环比增加21.53%，同比增加28.27%。
四、附图说明
- 图1：铁合金主力合约走势回顾（单位：元/吨）
- 图2：盘面主力合约SF-SM价差（单位：元/吨）
- 图3：硅铁月间价差（单位：元/吨）
- 图4：锰硅月间价差（单位：元/吨）
- 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）
- 图7：硅锰现货价格（单位：元/吨）
- 图9：铁合金电价（单位：元/度）
- 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）
- 图8：内蒙硅锰现货价格（单位：元/吨）
- 图10：硅铁成本与利润（单位：元/吨）
- 图11：硅锰成本与利润（单位：元/吨）
- 图12：硅铁生产成本（单位：元/吨）
- 图13：硅锰生产成本（单位：元/吨）
- 图14：硅铁生产利润（单位：元/吨）
- 图15：硅锰生产利润（单位：元/吨）
五、免责声明与作者承诺
- 作者承诺：周涛具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度撰写报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
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