20250511-华鑫证券-传媒行业周报_第五消费时代的思考_20页_1mb

2025年5月11日传媒行业周报推荐维持投资要点分析
分析师：朱珠、于越

行业表现与动态
本周传媒行业（申万）涨幅91%，跑赢沪深300指数（43%）。细分领域中，智能电视板块涨幅显著，网红经济板块相对弱势。重点个股表现分化，wind数据显示A股周涨幅Top3为宝通科技（+2466%）、稻草熊娱乐（+1915%）、ST传智（+1113%），跌幅Top3为ST天择（-924%）、万达电影（-524%）、每日互动（-487%）。

第五消费时代逻辑
借鉴日本消费时代演变规律，人口结构变化深刻影响消费行为：从追求物质数量转向品质、个性化，再向非物质情绪价值升级。消费者更注重自身与他人的福祉，关注身心愉悦与生活品质提升，如文化、艺术、情感交流等精神满足。消费动机由炫耀式转向情感共鸣与价值认同，商品成为社交货币。在外部不确定性下，国家政策强化内需支撑，传媒行业兼具科技与消费双重属性，通过内容与技术融合，可快速撬动好奇心消费，推动电影、AI玩具、具身智能互动等新兴场景发展。

重点推荐个股及逻辑
A股关注以下方向：

1. 风语筑（603466）：体验经济与具身智能融合，业务新增量显著。
2. 芒果超媒（300413）：综艺《歌手》即将上映，文化强国受益标的。
3. 遥望科技（002291）：618电商节受益，2025年激励计划夯实增长基础。
4. 奥飞娱乐（002292）：新品卡牌、积木、毛绒品类表现待验证；IP《超级飞侠》第18季上线，新增角色提升吸引力。
5. 蓝色光标（300058）：AllinAI战略重构营销全链路，AI赋能数字营销带来增量空间。
6. 姚记科技（002605）：业务转型数字营销，卡游情绪驱动或推动估值修复。
7. 华策影视（300133）：影视科技融合加速转型升级，2025年一季度营收利润双升。
8. 万达电影（002739）：股东减持短期承压，IP衍生品与大堂经济布局值得关注。
9. 横店影视（603103）：下沉市场内需潜力未充分释放，市占率提升空间大。
10. 中信出版（300788）：央企背景，大众阅读主业巩固；《黑神话：悟空》衍生品拉动业绩增长。
11. 新经典（603096）：自有IP商业价值提升，推出新漫画形象“章鱼两丸子”。

港股关注：

1. 哔哩哔哩-W（9626）：优质内容支撑估值修复，电商节与用户黏性增强。
2. 美图（1357）：AI技术深化影像与设计产品功能，付费订阅收入快速增长。
3. 布鲁可（0325）：乐高替代品逻辑，自研IP助力主业扩张。
4. 腾讯（0700）：云服务与海外直播技术合作提升竞争力，AI战略推动业务升级。
5. 阿里巴巴（9988）：618电商节受益，AI作为核心抓手撬动消费增长。
6. 电魂网络（603258）、青瓷游戏（6633）：新游《野蛮人大作战2》、《卡拉彼丘》等即将上线，全球化布局初见成效。

政策与市场趋势
2025年4月《服务消费提质惠民行动方案》出台，涵盖文旅、影视、AI等多领域，推动服务消费创新与场景拓展。传媒行业作为科技与文化融合的标杆，有望受益于政策支持与内需复苏。

风险提示

1. 产业政策变动及公司业绩不及预期；
2. 行业竞争加剧；
3. 影视内容审批与备案风险；
4. 疫情反复及宏观经济波动影响。

盈利预测
重点公司2025-2026年EPS及PE数据显示，华策影视、芒果超媒、姚记科技、蓝色光标、风语筑、横店影视等估值合理，业绩预期增长明确。

结论
传媒行业深度受益于内需复苏与科技驱动，推荐关注内容创新、具身智能交互及AI应用等细分领域，重点布局影视科技融合、电商节红利及情绪价值导向型消费场景。