20220415-德邦证券-杰瑞股份-002353.SZ-2021年业绩同比-6.2_看好高油价中枢下行业持续复苏_3页_497kb

杰瑞股份（002353.SH）投资分析总结

核心内容概览

杰瑞股份是一家机械设备行业的公司，当前股价为39.25元，分析师倪正洋维持“买入”评级，认为公司具备在全球压裂设备市场中的龙头地位，并有望受益于国内外油气行业的复苏趋势。

主要观点

• 业绩表现：
  2021年公司实现营业收入87.76亿元，同比增长5.8%；归母净利润15.86亿元，同比下降6.2%。尽管净利润有所下滑，但公司Q4单季度收入增长13.1%，显示业务复苏迹象。
  公司基于谨慎性原则计提资产减值准备1.7亿元，影响归母净利润约1.45亿元。

• 成本与费用控制：
  2021年毛利率为34.9%，同比下降3.0个百分点；Q4毛利率进一步降至31.9%，同比减少6.4个百分点。
  期间费用率全年为13.0%，同比减少0.5个百分点。销售费用率和管理费用率分别上升0.4pp和0.6pp，但财务费用率下降1.5pp，研发费用率略有下降，显示公司对费用控制较为有效。

• 行业复苏预期：
  国内方面，受益于“十四五”规划对能源保供的要求，页岩油开发将推动相关设备需求增长。
  海外方面，北美页岩油市场活跃度显著提升，压裂车队数量翻倍增长，市场拓展有望持续取得突破。

• 投资建议：
  预计2022-2024年公司净利润分别为20.3亿、25.3亿、30.2亿元，对应PE分别为19倍、15倍、12倍。分析师认为公司作为全球压裂设备龙头，具备较强的弹性，未来增长空间明确，维持“买入”评级。

• 风险提示：
  国际油价波动、油公司资本支出不及预期、疫情反复等风险可能影响公司业绩表现。

关键信息

股票数据

• 总股本：957.85百万股
• 流通A股：619.29百万股
• 52周股价区间：32.36-51.90元
• 总市值：37,595.77百万元
• 每股净资产：13.02元

财务预测

估值指标（基于2022年4月14日收盘价）

财务健康指标

现金流量预测

分析师与研究助理简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。曾获2020年iFinD机械行业最具人气分析师，所在团队曾获2019年新财富第三名，2017年新财富第二名，2017年金牛奖第二名，2016年新财富第四名。

• 邵玉豪：研究助理，协助分析师完成研究工作。

投资评级说明

法律声明

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