20241107-财通证券-10月外贸数据解读_出口大幅回升是因为抢出口么__8页_623kb

10月外贸数据解读：出口回归动能增强，未来关注基数与政策影响

10月我国出口同比增速录得127%，较上月上升103个百分点，出口量价看，数量拉动上升，价格拖累略增，主要系台风影响结束及前期积压货物释放。出口国别方面，拉丁美洲和非洲增长动力显著，欧盟、东盟、俄罗期亦表现亮眼；商品结构方面，家电及电子品类增长明显，机械略有回落。

进口方面，受去年同期高基数托顶，10月进口同比增速为-23%，降幅显著，尤其能源及机械拖累明显，不过汽车等部分商品进口略有回升。

展望后续，出口仍需应对基数抬升压力，但全年表现整体稳中向好，或转为经济增长拉动因素。明年两大看点在于美联储降息对出口的拉动效应（预估约3-5个百分点）以及特朗普政府可能对华贸易政策。预计附加关税概率不高，但转口贸易可能受限，需警惕“抢出口”行为再次出现。

贸易顺差扩大至9572亿美元，显示短期外需韧性尚存，但长期内需关注全球经济复苏力度和国内需求企稳情况。

风险提示：

• 国内经济复苏不及预期
• 欧美需求超预期回落
• 发展中国家出口意愿减弱
• 进出口政策变动风险