20251221-东证期货-碳酸锂周度报告_去库斜率放缓_关注淡季供需变化_14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2025年12月15日至19日期间锂盐市场的走势及影响因素，重点关注碳酸锂与氢氧化锂的价格变化、供需动态以及相关行业要闻。整体来看，锂盐价格呈现偏强走势，但市场对供需变化的预期成为价格波动的重要驱动力。

锂盐价格偏强：上周碳酸锂与氢氧化锂价格均有所上涨，其中LC2601和LC2605合约价格分别上涨14.4%和14%，SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价分别上涨3.3%。氢氧化锂价格也同步上行，粗颗粒和微粉型电池级氢氧化锂均价分别上涨3.9%和3.5%。
市场情绪升温：价格上涨主要由两方面因素驱动：一是宜春自然资源局拟注销27宗采矿许可证，引发市场对供应释放节奏的担忧；二是视下窝锂矿采矿项目首次环评公示，市场预期其复产流程较长，进一步支撑多头情绪。
去库斜率放缓：SMM周度社会库存去化速度明显放缓至1044吨，贸易环节则维持累库。锂盐周度产量小幅增长47吨，其中云母减量，辉石和盐湖小幅增量，短期内供应端难以提供明显增量。
现货成交受阻：盘面快速拉涨导致现货成交乏力，下游对高价锂盐接受度较低。
正极材料产量回落：当前周度正极材料产量呈现淡季回落，若大厂复产，去库斜率将显著放缓，价格可能回调，但回调深度需进一步观察。
中长线策略：尽管价格短期可能回调，但中长线仍建议回调做多。

走势评级：碳酸锂价格为震荡走势。
市场动态：
- 宜春拟注销27宗采矿许可证，引发市场对供应的担忧。
- 视下窝锂矿进入首次环评阶段，复产流程仍需较长时间。
- 天齐锂业子公司泰利森第三期锂精矿扩产项目已建成并试车，产能提升至214万吨/年。
行业要闻：
- 磷酸铁锂价格持续上涨，部分头部企业已提前锁单并扩产。
- 江特电机对宜春拟注销采矿权提出异议申请，争取延续采矿证。
产业链数据：
- 锂精矿价格随盘面上行，锂矿库存维持去化。
- 磷酸铁锂价格预计持续上行，三元材料价格相对稳定。
- 动力电池装机量维持高增长，新能源车渗透率持续提升。
风险提示：
- 下游消费不及预期。
- 新增产能建设进度与企业预期存在偏差。

图表目录：
- 图表1：锂产业链重点高频价格监测
- 图表2：锂精矿现货均价
- 图表3：锂矿样本月度库存
- 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价
- 图表5：GFEX碳酸锂期限结构
- 图表6：国内碳酸锂周度产量
- 图表7：SMM碳酸锂周度库存
- 图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差
- 图表9：碳酸锂基差
- 图表10：国内氢氧化锂现货均价
- 图表11：海内外氢氧化锂价差
- 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差
- 图表13：锂盐厂理论生产利润
- 图表14：智利对中国碳酸锂月度出口量
- 图表15：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口
- 图表16：智利对中国硫酸锂发运量
- 图表17：智利对各国碳酸锂出口均价
- 图表18：SMM三元材料月度产量
- 图表19：SMM磷酸铁锂月度产量
- 图表20：磷酸铁锂价格走势
- 图表21：磷酸铁锂电芯（动力型）均价
- 图表22：三元材料价格走势
- 图表23：523方形三元电芯（动力型）均价
- 图表24：钴酸锂价格走势
- 图表25：钴酸锂电芯（消费型）均价
- 图表26：中国动力电池装机量及同比增速
- 图表27：中国动力电池当月装机占比
- 图表28：中国新能源车产销同比增速
- 图表29：中国新能源车渗透率
数据来源：
- SMM、Wind、东证衍生品研究院、中国汽车动力电池产业创新联盟、中汽协、智利海关等。

分析师：
- 孙伟东（首席分析师，有色金属）：F3035243，Z0014605，Tel: 8621-63325888，Email: weidong.sun@orientfutures.com
- 金迪（分析师，有色金属）：F03135024，Email: di.jin@orientfutures.com
公司信息：
- 上海东证期货有限公司，成立于2008年，是东方证券全资子公司。
- 业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
- 拥有多个交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
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